本文研究了选定的宏观经济变量与韩国证券交易所股票价格之间的短期和长期动态关系。 数据仅限于从韩国银行赞助的经济统计系统数据库中检索到的 1986 年 1 月至 2016 年 10 月的月度数据（370 次观察）。 该研究采用单位根检验、协整检验、向量误差校正估计、脉冲响应检验和结构断裂检验。 Johansen 协整检验的结果表明模型中至少存在三个协整方程在 0.05 水平，证实了韩国股票价格与宏观经济变量之间存在长期均衡关系。 向量误差修正模型（VECM）的估计结果表明，货币供应量和短期利率在短期内与股票价格无关。 然而，汇率与股价正相关，而工业生产指数和通胀在短期内与股价负相关。 此外，VECM 估计表明，外部冲击，如区域和全球金融危机冲击，既不会影响内生变量的变化，也不会导致协整向量的不稳定。 本研究发现，内生变量是由其自身在模型中的动态决定的。
