互联网传媒行业周观点：ChatGPT探索变现模式，内容多元化显著提升估值溢价空间_2023-02-06_上海证券.pdf

在当前快速发展的互联网传媒行业中，技术的不断进步和内容的多样化正深刻地改变着行业的面貌。本报告将深入探讨人工智能生成内容（AIGC）技术在商业上的应用，并分析内容多元化如何显著提升企业估值溢价空间，为投资者提供周密的分析和建议。 本周，行业焦点集中在人工智能生成对话模型ChatGPT的商业化进程上。OpenAI公司推出的ChatGPT Plus付费订阅服务，为AIGC变现模式带来了新的探索。ChatGPT Plus不仅保证了服务的稳定性，特别是在高峰时段，同时为用户提供了优先体验新功能的机会，这将进一步推动AIGC技术的商业化进程。假设ChatGPT能够达到类似TikTok的月活跃用户增长速度，其潜在的付费用户规模和收入潜力是巨大的。变现模式将不仅仅局限于会员付费，还包括广告收益和企业级服务等多种形式。 随着内容领域的多元化发展，近期受到人民网高度评价的电视剧《狂飙》就是一个例证。这表明政策环境的边际改善和内容质量的提升已经开始影响行业的发展。影视行业预计会经历需求复苏和价值重估两个阶段。政策的宽松和新一代硬件终端（如XR技术）的发展，为商业模式创新提供了动力。在这一过程中，优质的内容创作者和平台公司将得到实质性的利益。 在投资策略方面，短期内随着疫情的缓解，广告市场复苏将利好以广告为主营业务的公司。例如，分众传媒和兆讯传媒可能会成为投资者关注的焦点。互联网领域内，快手-W凭借社区短视频的领导地位，以及美团-W和腾讯控股等公司将从市场环境改善中受益。中长期来看，游戏和影视内容产业有望经历底部反弹。游戏公司方面，完美世界、吉比特、网易-S，以及在海外市场表现突出的三七互娱和心动公司值得关注。在影视方面，投资者应关注那些具有高质量内容制作能力的企业。 互联网传媒行业正处于多重利好因素的交汇点。ChatGPT的商业化探索为AIGC技术开辟了新的盈利空间，这不仅仅是技术上的进步，更是商业模式上的创新。与此同时，内容品质的提升和政策环境的改善，为影视内容产业带来了巨大的估值溢价空间。因此，投资者应密切关注这些动态，以把握行业的复苏机遇，实现资本的增值。随着行业内部结构性变革的不断深化，对于那些能够适应新趋势、把握新技术和优质内容的企业，未来的增长潜力不容小觑。