债券回购业务.pdf

债券回购业务是金融市场中一种重要的短期资金融通方式，它涉及到债券持有者通过抵押债券来获得短期资金，或者资金提供者通过接受债券作为担保来出借资金。这种交易模式实质上是证券市场上的借贷行为，既包括回购（正回购，即融资方），也包括返售（逆回购，即融券方）。下面我们将详细探讨债券回购业务的基本概念、流程、特点以及参与者的角色。 债券回购交易由两个步骤构成：初始交易和回购交易。在初始交易中，资金需求方（正回购方）将一定数量的债券出售给资金供给方，并约定在未来某一特定日期以略高于卖出价格的价格回购这些债券，从而实现短期借款。相反，资金供给方（逆回购方）实际上是购买了债券，并且同意在回购日将债券按预定价格卖回给原来的卖家，实现了短期投资。 债券回购的特点在于其交易的两步性，同时涉及资金的借贷和债券的买卖，因此具有较高的流动性和安全性。通常，只有满足一定条件的债券，如国债和高信用等级的企业债，才能用于回购交易。例如，在上海证券交易所和深圳证券交易所，参与回购的债券必须是AAA级，且有较大的发行规模和较长的剩余期限。 回购交易的代码和佣金费率是交易中不可或缺的部分。以上海证券交易所为例，有12种不同期限的国债回购品种，如GC001代表1天国债回购，佣金费率是成交金额的0.001%，而深圳证券交易所则有13种，如R-001代表1天国债回购，佣金费率同样为成交金额的0.001%。企业债回购也有相应的品种和费率，如RC-001。投资者可以根据自己的资金需求和市场情况选择合适的回购品种进行交易。 在交易过程中，债券回购的计价单位是以每百元资金到期年收益来计算的，申报单位则是“手”，上海交易所的标准是1000元标准券为1手，最小申报单位为100手，即10万元面值，而深圳交易所的标准是1手，即1000元面值。交易报价需遵循交易所的规定，例如上海交易所最小报价单位为0.005的整数倍，深圳交易所为0.001的整数倍。 在实际操作中，交易方式可以是集合竞价、连续竞价或大宗交易，投资者需按照证券账户进行申报，融资方通过“买入”申报，融券方通过“卖出”申报。购回价的计算公式考虑了年收益、回购天数和360天年的假设。交易期限按日历天数计算，若到期日非交易日，则顺延至下一个交易日。 申报技巧方面，集合竞价阶段没有价格限制，而在连续竞价阶段，有效申报价格须符合交易所设定的波动范围。此外，对于无即时揭示价格的情况，会有特定的参照标准，如收盘价格或最新成交价格。 债券回购业务是一种灵活的短期融资工具，既满足了金融机构和投资者的资金需求，也为市场提供了流动性。理解并熟练运用债券回购交易规则，有助于投资者在金融市场中有效地管理资金和降低风险。