环保行业中期策略：业绩回暖，景气提升（45页）.pdf

环保行业的中期策略报告聚焦于2020年和2021年第一季度的业绩表现、基金持仓变化以及行业发展趋势，特别是在“碳中和”目标下的机遇。2020年，由于新冠疫情的影响，环保行业的整体营收和净利润增长速度有所下滑，但到2021年第一季度，随着疫情缓解，各子行业均呈现复苏迹象，净利润实现翻倍增长。 在基金持仓分析方面，运营类资产受到投资者的青睐，特别是水务运营板块，如重庆水务、首创股份和兴蓉环境等公司的持仓量显著增加。相反，水务工程板块的资金流出较多。再生资源回收和节能领域的关注度也有所提高。 “碳中和”目标的提出对环保行业带来了新的需求动力。中国面临能源结构的紧迫调整，以减少化石能源的依赖，各地纷纷提出碳达峰目标。碳市场的逐步建立和区域整合也将为行业带来新机遇。公募REITs（Real Estate Investment Trusts，房地产投资信托基金）作为一种政策工具，有望帮助激活存量资产，拓宽投资渠道，为环保行业注入活力。 投资建议主要包括以下几个方向： 1. 新能源交通运输领域的投资机会，特别是新能源环卫车市场，相关公司如盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫等值得关注。 2. 节能减排服务提供商，如中材节能、双良节能等，由于企业需要通过技术改造等方式实现真正的节能减排，这些公司将从中受益。 3. 垃圾焚烧发电行业，随着全国碳交易市场的启动，具备申报CCER（国家核证自愿减排量）能力的企业，如瀚蓝环境、伟明环保等，有望通过碳交易获得额外收益。 然而，也要注意潜在的风险，包括“碳中和”目标执行力度不足、碳排放权交易市场活跃度不达预期、清洁能源装机容量增速放缓以及新能源环卫车市场渗透率提升速度低于预期等。 环保行业在业绩回暖、景气度提升的同时，正面临着“碳中和”带来的战略机遇和政策支持。投资者可以关注那些受益于这一趋势的公司，同时要充分考虑市场和政策的不确定性。