家电行业作为国民经济的重要组成部分，经历了2020年新冠疫情的冲击后，在2021年呈现了新的发展态势和投资策略。长江证券在2021年6月的报告中，对家电行业进行了全面的分析，并提出了“高涨景气为矛，优异质地为盾”的投资策略。
报告回顾了2021年上半年家电行业的市场表现。报告指出，受空调等品类终端需求恢复不及预期以及上游大宗原材料价格上涨的影响，家电板块整体走势较为平淡，家电制造（长江）指数累计下跌11.45%，跑输沪深300及上证综指，位列长江一级行业排名的末尾。然而，清洁电器、集成灶等细分赛道的景气度表现良好，相关公司股价录得大幅上涨。
接着，报告从长期趋势角度分析了家电行业的发展。报告提出，人口规模、人口结构、人口分布以及经济增长是决定家电产业发展的关键变量。人口规模决定了需求潜力，未来十年我国人口对刚需品类的潜在增长中枢支撑或在1%-2%之间。人口结构变化将影响需求特征，如产品小型化、智能化及个护保健类家电产品的增长。人口分布的变化也可能导致渠道结构的调整，终端市场集聚效应将增强，零售型渠道将迎来扩张期，而深度分销型渠道可能面临挑战。经济增长与人口因素一样，都是渐进式的变化，因此对家电行业的影响也应从长期趋势来观察。
子行业展望方面，报告认为大家电领域如空调行业，尽管短期经营压力大，但新一轮的竞争格局已经确立，随着需求稳定和成本压力缓解，行业发展和公司治理的红利将会逐步显现。厨电行业受竣工带动，零售端和工程端均有望稳步回暖，集成灶渗透率持续提升，老板电器等龙头企业通过新产品推动第二成长曲线。小家电行业虽受去年疫情影响，部分新兴长尾企业面临较大基数压力，但清洁电器和智能投影等新兴赛道产品如扫地机器人、洗地机等却维持了强劲的增长势头。
投资策略方面，报告维持对家电行业的“看好”评级。报告认为，行业景气度和公司质地应当同时考虑。白电领域处于“低渠道库存和均价上行”阶段，新一轮稳态格局的红利确定，行业整体的经营弹性有望在需求恢复和成本压力趋缓后变得非常可观。同时，报告推荐了具备长期稳健配置价值的大家电龙头企业，如格力电器、美的集团、海尔智家及老板电器。针对新兴赛道，报告还推荐了扫地机龙头石头科技、科沃斯和集成灶龙头火星人。
风险提示方面，报告提到了行业竞争加剧和成本及汇率波动的风险，这些因素可能会对行业的稳定发展带来不确定性。
长江证券通过深入的行业分析和市场调研，提出了家电行业在2021年中期的投资策略，强调了在追求高成长性的投资标的时，也要关注企业的本质素质和行业的发展趋势，为投资者提供了重要的决策参考。
