【建业新生活09983.HK】——中部地区物业管理龙头，业绩与价值双重增长潜力
建业新生活是立足于中国中部河南省的一家综合物业服务提供商，其业务涵盖物业管理及增值服务、生活服务和商业资产管理及咨询服务。公司在河南省内实现了高密度的项目覆盖，覆盖了18个地级市和97个县级城市，服务超过150万名业主和住户。这种广泛的项目布局使公司能够整合各类生活服务资源，通过物管服务构建共享服务中心，从而提高客户满意度。根据数据，建业新生活在中部地区的物业管理服务市场份额及总收入方面均占据领先地位。
截至2020年底，公司的合约建筑面积达到1.87亿平方米，在管面积则为1亿平方米，这显示出公司未来三年增长的高确定性和可预见性。2020年，公司营业收入和归母净利润分别录得51.3%和82.3%的强劲增长，达到26.55亿元和4.27亿元。物业管理服务及增值服务作为主要收入来源，贡献了22.0亿元，占总收入的82.8%，其中建业+平台的收入增长尤为显著，达到2.9亿元，同比增长81.3%，注册用户数量更是实现了68.0%的增长，达到367.2万名。
建业新生活的关联公司建业地产（0832.HK）近年来合约销售面积持续高速增长，2020年末达到1459.71万平方米，4年复合增长率高达51.64%。这为建业新生活提供了稳定的在管面积增长保障。同时，建业地产的土地储备也达到了5411万平方米，进一步增强了建业新生活未来业务发展的基础。
从投资角度来看，建业新生活合约面积约为在管面积的1.87倍，加上公司在中部地区第三方市场的拓展能力，未来三年的增长前景非常乐观。预计2021年至2023年，公司营业收入将分别达到39.82亿元、59.73亿元和89.59亿元，归母净利润则分别有望达到5.97亿元、8.38亿元和11.84亿元。考虑到公司当前的估值水平相对行业龙头较低（2021年PE为19.4X，而行业平均水平为31X），建业新生活存在显著的价值低估，因此维持“买入”评级。然而，也需注意房地产行业调整可能带来的业绩增长放缓风险以及人力成本上升的风险。
建业新生活作为中部地区的物业管理龙头，不仅业绩表现亮丽，而且拥有广阔的成长空间，其被市场低估的价值有待修复，投资者应关注其未来的发展潜力。
