【中航科工02357.HK】：低估的港股军工龙头，价值回归可期
中航科工是中国航空工业集团旗下的重要上市公司，主要业务涵盖航空整机和航空零部件，是港股市场上航空类公司的稀缺标的。其子公司中直股份和中航光电的业绩表现强劲，显示出公司业务的向好趋势。
1. **航空整机业务**：中直股份的业绩预告显示，2021年上半年净利润同比增长20%至40%，得益于航空产品销量的大幅增长，特别是直升机业务已形成谱系化发展，有望持续贡献稳定收益。
2. **航空零部件业务**：中航光电的非公开发行预案旨在扩大产能，尤其是针对珠三角地区的通讯和新能源汽车市场，这将降低生产运输成本，提高利润水平，并加强与当地客户的合作。
3. **国防军工行业的高景气**：根据航空工业党组的会议，2021年上半年军品业务实现“时间过半、交付过半”，反映了行业景气度的提升，预示着军工领域的持续增长动力，特别是军机产业链的高景气。
4. **中长期前景**：从军事战略演变的角度看，海军装备和空军补偿式投入的增加将带动军工产业链的繁荣，导弹需求的增长和信息化作战的发展也将带来商机。军民融合战略为优质民营企业提供了发展机遇，中航科工作为航空产业链的重要一环，将从中受益。
5. **投资建议**：分析师维持对公司2021年至2023年的营收和净利润预测，认为其EPS分别为0.32元、0.38元和0.45元，给予“买入—A”评级，表明其投资价值。
6. **风险提示**：民品市场竞争、新产品研发进度及二级市场波动是公司面临的主要风险。民品市场的竞争激烈，新产品的研发可能低于预期，而公司股票的市场波动性也可能影响投资回报。
综上，中航科工作为港股的军工龙头，其业务增长和行业景气度的提升为其价值回归提供了坚实基础。然而，投资者在关注其潜在增长的同时，也应留意相关风险因素，进行理性投资决策。
