【中国联通2021年中报点评】
中国联通作为国内三大电信运营商之一，其2021年的中报表现彰显了公司在5G技术和创新业务领域的强劲增长。2021年上半年，中国联通实现服务收入1486.7亿元，同比增长7.5%，归母净利润达到40.3亿元，同比增长20.6%，显示出公司盈利能力的稳步提升。同时，EBITDA为494.9亿元，微增0.1%，表明公司在控制成本方面取得了一定成效。
**5G/创新双引擎驱动**
1. **移动业务**: 5G套餐用户渗透率已达到36.5%，远超行业平均水平，带动ARPU（每用户平均收入）增长8.6%，增至44.4元，显示出5G业务对移动业务收入增长的强劲推动作用。用户净增465万，扭转了2020年用户数量下滑的趋势。
2. **创新业务**: 创新业务上半年收入280亿元，同比增长23.6%，占主营业务收入的比例提升至18.9%，成为公司收入增长的重要驱动力，尤其拉动了固网业务的整体收入增长7.9%。
**成本控制与投资策略**
在保持成本总体可控的同时，中国联通适度加大投入，以促进长期可持续发展。这种策略不仅有助于增强公司的市场竞争力，也有利于提升公司的盈利能力。
**分拆上市与派息政策**
中国联通加速推进下属公司的市场化改革，智网科技完成股份制改革，成为首个计划分拆上市的子公司，预示着未来可能有更多的子公司将进行类似改革。此外，联通红筹公司宣布提高2021年度全年利润派息率，显示出对公司业务发展的信心和对投资者的回报承诺。
**盈利预测与风险提示**
分析师预计2021-2023年，中国联通的净利润增速分别为20.5%、11.7%和11.3%，显示出稳健的增长态势。然而，也应注意潜在风险，如5G用户增长不及预期，以及5G应用发展不达预期等可能对公司业绩造成的影响。
综合来看，中国联通在5G技术和创新业务的推动下展现出良好的发展前景。随着5G渗透率的提高和创新业务的持续拉动，公司的价值有望进一步提升。分析师维持对公司“买入”的评级，并建议投资者关注其在5G建设、创新业务拓展以及派息政策等方面的动态。
