有色金属行业:金属:复苏交易推升风险溢价,继续把握黄金资产配置机会(2021)(26页).pdf
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报告标题和描述主要讨论了2021年有色金属行业,特别是金属市场的复苏交易对风险溢价的影响,以及黄金作为资产配置的重要角色。以下是基于这些信息详细阐述的知识点: 1. **复苏交易与风险溢价**:随着全球经济从新冠疫情的影响中逐渐复苏,市场开始重新评估风险和回报。美元汇率和美国国债利率的变动影响了全球风险情绪。美元走弱和美债利率下降导致投资者对复苏和通货膨胀的预期增强,这通常会推高风险资产的价格,包括周期性的金属商品。 2. **黄金资产配置**:在经济增长和通胀预期上升的环境下,黄金作为避险资产的角色依然重要。由于各国政府的大规模财政刺激措施,全球债务风险和通胀风险上升,黄金可以对冲这些风险。报告指出,虽然全球央行的黄金购买规模在2020年受到影响,但新兴市场国家如匈牙利、波兰和印度等在2021年增加了黄金储备。此外,亚洲,尤其是中国的实物黄金ETF持有量在增长,预示着全球黄金市场可能再次活跃。 3. **黄金价格前景**:根据CFTC报告,黄金市场的投机性净多头寸增加,表明投资者对黄金的兴趣正在上升。结合流动性溢价、汇率溢价和避险溢价的回归,报告认为1670美元/盎司是黄金的阶段性底部,预计年内黄金价格将回升至2000美元/盎司以上。然而,美元和美债收益率的变化将对黄金价格产生关键影响。 4. **锂价走势**:新能源汽车需求的强劲增长,特别是在中国,推动了锂需求的增长。碳酸锂和氢氧化锂的价格上涨,市场呈现供不应求状态。随着新产能的释放和下游材料需求的增加,氢氧化锂市场预计将保持供需两旺的局面。 5. **钢铁市场**:钢材需求在旺季保持高水平,螺纹钢和热轧板卷的消费量均有所上升。受唐山限产政策和非河北地区产量增加的共同作用,钢材产量仅温和增长,库存大幅下降。钢价和利润维持高位,但未来需关注唐山限产政策的持续性和供需平衡的变化。 报告中的行业数据还显示,有色金属行业的股票家数、市值和流通市值在整体市场中占比相对较小,但市盈率较高,暗示该行业可能存在较高的投资风险。分析师张天丰和胡道恒提供了深入的市场分析和见解,投资者应密切关注美元、美债、全球经济增长和政策动态,以做出明智的投资决策。
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