有色金属行业金属新材料系列之二：军工新材料，强国之筋骨-20190318-广发证券-30页.pdf
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跟踪分析|有色金属
证券研究报告
[Table_Title]
有色金属行业
金属新材料系列之二：
军工新材料，强国之筋骨
[Table_Summary]
核心观点：
军工用金属材料增速将超 7.5%
无论航空航天，还是陆地用高性能国防装备，都离不开高性能军工金属
材料。根据 2019 年政府工作报告，2019 年国防预算增长 7.5%（1.19 万
亿人民币，增速连续三年超 7%）。我们认为，国防预算的增长与中国经济
的高质量发展相对应，也会增加科技与高性能的产品占比，这将带来军工用
新材料更高的需求增速。本文旨在梳理 A 股能够提供军工新材料的相关上
市公司。
宝钛股份：生产军用高端钛材
宝钛股份是中国高端钛材龙头企业，具有 2 万吨/年钛材产能，是国家
重点军干配套企业，其产品在军工领域应用比例不断提升。
云南锗业：生产军用红外热像仪
云南锗业是中国最大的锗系产品生产商，拥有红外光学锗镜头产能
3.55 万套/年，产品用于军工热成像仪、红外雷达等镜片。
博云新材：生产军用飞机刹车副
博云新材主要从事军/民用飞机炭/炭复合材料刹车副、飞机粉末冶金材
料刹车副、航空机轮及刹车系统产品生产，产品广泛用于航天、军工领域。
红宇新材：耐磨铸件产品用于武器装备
红宇新材主营耐磨材料，拥有先进的 PIP 技术，其对于提高武器装备
的表面质量有明显的潜在优势，已具备军工领域拓展所需的完整资质。
章源钨业：硬质合金产品用于武器装备
章源钨业布局完整钨产业链，拥有 1500 吨/年硬质合金产能，硬质合
金是各种穿、破甲弹的关键材料。
钢研高纳：高温合金产品用于航空发动机
钢研高纳是国内航空航天、兵器、舰船等行业用高温合金等材料重要的
研发生产基地，产品高温合金是制造航空航天发动机热端部件的关键材料。
西部超导：航空钛材产品用于军用飞机
西部超导是高端钛材和超导材料的生产商，钛合金产品主要用于军用
飞机和航空发动机制造，是我国新型战机和大飞机用钛合金的主要供应商。
风险提示：军工领域需求不及预期；各公司产品产销量或价格出现大幅
下滑；各公司经营或财务出现重大问题。
[Table_Grade]
行业评级
买入
前次评级
买入
报告日期
2019-03-18
[Table_PicQuote]
相对市场表现
[Table_Author]
分析师：
巨国贤
SAC 执证号：S0260512050006
SFC CE No. BNW287
0755-82535901
juguoxian@gf.com.cn
分析师：
赵鑫
SAC 执证号：S0260515090002
021-60759794
gzzhaoxin@gf.com.cn
请注意，赵鑫并非香港证券及期货事务监察委员会的注册
持牌人，不可在香港从事受监管活动。
[Table_DocReport]
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[Table_Contacts]
联系人：
黄礼恒 0755-88286912
huangliheng@gf.com.cn
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-33%
-25%
-16%
-8%
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有色金属 沪深300
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