东兴金属：风险情绪回归，供应链问题或推升周期类资产配置.pdf

报告标题和描述主要讨论了当前市场环境中风险情绪的恢复，供应链问题对周期类资产配置的影响，特别是对有色金属行业的分析。以下是对这些知识点的详细说明： 1. 风险情绪回归：金融市场通常受到投资者情绪的影响，高波动状态下的市场风险情绪在近期开始修复。美元和美债收益率的回调缓解了对商品货币的压力，增强了市场的风险偏好。投资者应关注即将发布的FOMC会议纪要和其他关键经济数据，以了解汇率和利率市场的动态。 2. 供应链问题：全球制造业表现出强劲的复苏态势，尤其是美国、欧元区和英国等主要经济体。然而，供应链中断的问题越来越突出，如美国制造业的未交货订单和供应商交货时间延长。苏伊士运河的堵塞和新的封锁措施可能进一步加剧供应链中断，这可能导致市场更加重视原材料稳定性和运输效率，从而提高对周期类资产的需求。 3. 有色金属行业：随着工业金属消费进入旺季，金属库存的下行拐点可能即将到来。铜矿供应持续紧张，智利的边境关闭将加剧这种状况。需求方面，线缆企业的开工率上升，订单增长预期推动铜杆企业开工率增加，铜库存有望全面下降。锌库存也在减少，锌基本面支撑增强，显示出消费回暖的迹象。 4. 黄金投资：黄金的阶段性底部可能已经形成，印度黄金进口的大幅增加以及较低的实际波动率都对黄金价格构成支撑。预计大宗价格上涨会推动黄金的通胀溢价回归，1670美元/盎司可能是黄金的阶段性底部。然而，美元和美债收益率的变化仍需关注，因为它们可能影响黄金价格。 5. 锂资源：锂精矿和氢氧化锂价格加速上涨，需求强劲和锂精矿价格上涨推高了氢氧化锂的生产成本。尽管3C数码市场进入消费淡季，但动力电池的需求保持旺盛。锂精矿和氢氧化锂价格预计将继续上涨，而碳酸锂价格将保持稳定，不同锂产品之间的价差可能会扩大。 6. 黑色系商品：钢铁行业的需求随着季节性因素回升，供应受到唐山限产政策的限制。然而，需要注意的是，限产政策的松动可能影响价格走势。螺纹钢的消费量和制造业用板材需求均有所上升。 报告指出在全球经济复苏和供应链问题背景下，周期类资产，尤其是有色金属，可能会受益于市场风险情绪的改善和供应链中断带来的供需不平衡。投资者应密切关注相关经济指标和政策变化，以便作出明智的资产配置决策。同时，黄金和锂资源作为避险和高需求的资产，也有其独特的投资机会。