标题：“12月LPR点评：货币宽松路上等到降息”
知识点：
1. LPR（Loan Prime Rate，贷款市场报价利率）是中国银行间同业拆借中心发布的贷款利率，分为一年期和五年期以上两个品种。在2021年12月20日，全国银行间同业拆借中心公布了最新的LPR数据，其中一年期LPR报3.80%，较前一次下降5个基点；而五年期以上LPR报4.65%，保持不变。
2. LPR的调整是货币政策中重要的信号之一，降低LPR通常表示政府在实施较为宽松的货币政策，目的是为了缓解经济下行压力，提高市场流动性。此次LPR调降是在相隔20个月之后进行的，反映了当前中国经济面临的下行压力。
3. 历史上，降息通常发生在经济下行压力较大时，例如在2014-2015年和2019年下半年至2020年。在这些时期，央行为了刺激经济，连续下调了贷款基准利率和LPR。降息后社融（社会融资总额）往往会出现回升。
4. 与历史经验相比较，当前情况似乎存在差异。尽管出口处于高景气阶段且PPI（生产者价格指数）同比仍在高位，但当前时点选择降息的原因包括内需数据下滑到历史低点，以及预测通胀和出口未来将会同比下行。
5. 降息的背景还涵盖了国内消费、地产、基建等指标疲软，稳增长压力增大。同时，尽管PPI目前处于高位，但已经出现下降趋势，并且国内保供政策效果明显，预计未来PPI将会进入下行区间。
6. 未来货币政策调整的可能性：MLF（中期借贷便利）和OMO（公开市场操作）利率调整的可能性。由于同业存单发行利率与MLF长期倒挂，存在MLF利率调降的空间，且MLF与一年期LPR通常有较好的联动效应。OMO利率调降的迫切性不高，但在未来融资需求持续疲软的情况下，可能会考虑降低OMO利率以降低银行成本并刺激信贷投放。
7. 随着五年期LPR的稳定性，考虑到居民信贷对地产销售的敏感性，如果地产销售没有明显改善，未来五年期LPR有调降的可能性。这对于稳定地产市场、促进居民信贷具有重要意义。
8. 风险提示：报告提到，可能存在的风险包括对央行货币政策理解的偏差，以及疫情持续时间的不确定性。央行的货币政策需要综合考虑各种经济因素，并非单一指标决定。
9. 分析师信息：本报告由民生证券研究院的分析师周君芝撰写，她持有相应的证券投资咨询业务资格，报告中的建议和分析仅供参考。
通过以上内容，我们可以了解到LPR的调整与当前中国经济面临的挑战和政策反应之间的关系，并且对未来的货币政策走向有了更深入的认识。这些内容对于理解宏观经济状况、投资决策及政策分析具有重要的参考价值。
