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中秋国庆量价齐升,国际航线持续恢复
交运
证券研究报告
/
行业周报
2023
年
09
月
23
日
评级:增持(维持)
分析师:杜冲
执业证书编号:
S0740522040001
电话:
Email:duchong@zts.com.cn
联系人:李鼎莹
电话:
Email:lidy@zts.com.cn
[Table_Profit]
基本状况
上市公司数
117
行业总市值(百万元)
2,859,457
行业流通市值(百万元)
2,447,734
[Table_QuotePic]
行业
-
市场走势对比
公司持有该股票比例
[Table_Report]
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[Table_ F i n a n c e ]
[Table_ S u m m a r y ]
投资要点
n
投资建议:一、航空机场:中秋国庆量价齐升,国际航线持续恢复。
1
)中秋国庆量价
齐升:
根据航旅纵横大数据,中秋国庆假期(9 月 29 日—10 月 6 日)国内航线计划执
行航班量超 13 万班;出入境计划执行航班量超 1.6 万班。 截至 9 月 18 日,中秋国庆
假期的国内航线机票预订量超 570 万,比一周前增长近 72%;出入境航线机票预订量
超 84 万,比一周前增长近 21%。国内航线机票平均支付价格(不含税)较“五一”假
期上涨约 21%;出入境航线机票平均支付价格(不含税)较“五一”假期上涨约
44%。 2
)国际航线持续恢复:
2023 年 10 月,预计中国航空业的国际航班运力整体水
平为疫情前水平的 54.7%。十一期间,英国(+3%)、 马 尔 代 夫 (+48%)、 意 大 利
(+8%)、 匈 牙 利 (+225%)和埃及(+42%)等国际航班的座位数超 2019 年同期水平。
站在航空投资大时代的起点,2023 年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的 β 行情,建
议重点把握投资机会。此外,机场将受益于航空需求的复苏,航空收入和非航收入都
将明显改善。
重点推荐吉祥航空、春秋航空,建议关注中国东航、南方航空、上海机
场、白云机场
。
n
二、公路、铁路、港口:低估值、高股息吸引力仍强。
中特估引领,板块提估值轮
动,交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。
公路板块建议关
注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速,铁路板块建议关注大秦
铁路、广深铁路、京沪高铁。
港口方面:港口资源整合是促进港口提质增效、化解过
剩产能、减少同质化竞争的重要举措,上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山
东省、河北省等相继发布了港口整合信息,具体实施方案仍在酝酿中,预计上市公司
有望迎来优质资产注入,增厚公司业绩。
港口资源整合、提质增效有望超预期,建议
重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。
n
三、大宗供应链:顺周期引领,供应链觉醒。
房地产宽松政策接二连三,大宗供应链
业务向好预期较强。从中长期来看,我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发
展。7 月 24 日召开的中共中央政治局会议提出,适应我国房地产市场供求关系发生重
大变化的新形势,适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱。近期,住房
和城乡建设部表示,将进一步落实好个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。
2023 年 8 月 31 日,中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于降低存量首套住
房贷款利率有关事项的通知》《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》,两则通知
分别明确了降低存量首套房贷利率具体路径,以及支持各地因城施策用好政策工具
箱,引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行,更好满足刚性和改善性住房需求。
目前,北上广深四大一线城市已全部落地实施“认房不认贷”政策,其他省市也在陆
续落地实施中。近期,四大行明确存量首套住房贷款利率调整事项,对调整范围、调
整后的利率水平以及调整方式等进行解答。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持
续超市场预期,房地产引领顺周期,涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应
链业务有望迎来发展机遇,从而带动业绩季度环比改善。
经历三年疫情的大宗供应链
市场集中化趋势日渐明朗,龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋
势明确,板块调整之后,配置机遇正佳,建议重点关注。
n
航空:日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。
1)9 月 18 日-9 月 22 日,
日均执飞航班量:南方航空 2249.20 架次,周环比增加 2.82%;东方航空 2235.20 架
次,周环比增加 0.48%;中国 国航 1563.20 架次,周环比减少 0.23%;春秋航空
402.40 架次,周环比减少 0.54%;吉祥航空 344.40 架次,周环比减少 2.40%。2)9
月 18 日-9 月 22 日,平均飞机利用率:南方航空 8.00 小时/日,周环比增加 2.56%;东
方航空 7.30 小时/日,与上周持平;中国 国航 7.40 小时/日,周环比减少 1.33%;春秋
航空 7.20 小时/日,周环比减少 1.37%;吉祥航空 7.80 小时/日,周环比减少 3.70%。
n
机场:国内航线周环比增加、国际航线周环比增减不一。
1)9 月 18 日-9 月 22 日,日
均进出港执飞航班量(国内航线):深圳宝安机场 964.20 架次,周环比增加 3.01%;
北京首都机场 912.80 架次,周环比增加 4.56%;广州白云机场 1061.60 架次,周环比
1,500.00
1,600.00
1,700.00
1,800.00
1,900.00
2,000.00
2,100.00
2,200.00
22-09
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交通运输指数 沪深300