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食品饮料行业:淘数据4月跟踪,啤酒持续亮眼,乳制品量价齐升增长势头不减-0513-东兴证券-26页.pdf
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行
业
研
究
东
兴
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
淘数据4月跟踪,啤酒持续亮眼,乳
制品量价齐升增长势头不减
2019 年 05 月 13 日
看好/维持
食品饮料 月度报告
东兴观点:
本月啤酒与乳制品板块量价齐升,啤酒 板块销量和销售额分别同比增长
12.19%、22.78%,乳制品板块销量和均价分别同比增长 23.67%、10.11%。
白酒价稳量增提价放缓,销量同比增长 18.42%,均价同比微跌 0.88%。调
味品、休闲食品板块价格同增 28.60%、13.12%,销量分别同比回落 7.33%、
0.76%。整体而言,各板块销售额持续上涨,酒类、乳制品、调味品、休闲
食品销售额分别同比上涨 17.38%、36.18%、19.17%、12.26%。
【酒类】价稳量增支撑酒类销量回暖。本月酒类 销售额 5.64 亿元,同增
17.38%;增长动力来源于销量抬升、价格稳定,销量 446.63 万件,同增
18.42%;成交均价 126.45 元,微跌 0.88%。【子行业】白酒本月销量 117.86
万件、销售额 1.90 亿元,同比上升 43.72%、18.64%。啤酒本月销量 105.85
万件、销售额 0.96 亿元,同比上升 12.19%、22.78%。白酒淡季降价促销、
啤酒在消费升级趋势下价量稳步增长。【品牌】茅台、五粮液、洋河占据白
酒销售额稳居龙头地位。茅五销售额淡季均呈现回落,茅台环比下降 7.16%,
五粮液环比下降 25.39%。啤酒类,百威、青岛销售额位居品牌前两位,销
售额分别为 1099.38 万元、509.98 万元。
【乳制品】需求回升带动乳制品价量齐升,助力销售额较快增长。本月销量
884.35 万件、均价 55.73 元,同比增长 23.67%、10.11%,助力销售额增长
36.18%,增至 4.92 亿,板块回升趋势明显。【品牌】伊利、蒙牛渠道深耕、
新品推出助力销售额快速增长,同比增幅分别为 52.96%、42.43%。
【调味品】价格发力保证板块收入增长。本月销售额 1.31 亿元,同比增长
19.17%,增长动力来源于价格上涨 28.60%,至 25.27 元,销量 519.5 万件、
降幅 7.33%。调味品不断重视消费升级,产品升级带动调味品价格提升。【子
行业】食用醋、酱油、酱菜、酵母销售额同比分别增长 2.69%、4.61%、
-13.82%、-17.49%。【品牌】海天销量 61.7 万件、销售额 1384.7 万元,
销量遥遥领先,龙头地位仍然稳定股。厨邦高速增速放缓,销售额同比增长
16.57%。
【休闲食品】休闲食品价升量稳带动销售增长。本月销售额 40.20 亿元、同
增 12.26%,主要由休闲食品价格上涨 13.12%所致,其中销售量 1.50 亿件,
下跌 0.76%。【子行业】豆干、糕点、枣干销量同比-18.33%、-1.93、-7.73%。
肉脯销量表现突出,同增 30.01%。【品牌】三只松鼠、良品铺子、百草味
依然占据销售榜前三,头部效应明显。桃李销量同比涨幅保持 256.14%,环
比回落 24.93%,产品优化升级带来销量增速显著提升。绝味淡季表现放缓,
销量同比下降 19.40%,价格回落 1.09%。
风险提示:宏观经济疲软、原材料成本上升,食品安全问题,业绩不达预期
首席分析师:刘畅
010-66554017
liuchang@dxzq.net.cn
执业证书编号:
S1480517120001
分析师:娄倩
010-66554008
louqian@dxzq.net.cn
执业证书编号:
S1480519020001
研究助理:吴文德
010-66555574
wuwd@dxzq.net.cn
细分行业 评级 动态
酒类 推荐 看好
乳制品 推荐 看好
调味料 推荐 看好
休闲食品 推荐 看好
行业基本资料 占比%
股票家数
93
6.52%
重点公司家数
12
12.90%
行业市值
32197.86 亿元
6.04%
流通市值
12713.90 亿元
10.03%
行业平均市盈率
29.14
/
市场平均市盈率
17.23
/
行业指数走势图
资料来源:
wind
,东兴证券研究所
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《淘数据 3 月跟踪,啤酒增长强劲,乳制品实
现突破式增长》(2019-04-08)
-50%
0%
5
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100%
食品饮料
上证指数
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淘数据 4 月跟踪,啤酒持续亮眼,乳制品量价齐升增长势头不减
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目录
1.行业综述:行业增速放缓,价增量稳保增速 ............................................................... 5
1.1 食品饮料概述:行业高增速回落,乳制品增速最快 ....................................................... 5
1.2 相关行业:多数板块销量趋稳,宠物食品及用品销量触底反弹 ............................................. 7
2.子行业数据:品牌间差异显著,乳制品增幅明显 ........................................................... 8
2.1 酒类:酒类集体回暖,啤酒增势最为强劲 ............................................................... 8
2.1.1 品牌数据 ..................................................................................... 8
2.1.2 店铺数据 .................................................................................... 10
2.1.3 宝贝数据 .................................................................................... 11
2.1.4 五粮液:销售增长回落,中低端市场占比大 ...................................................... 11
2.2 乳制品:蒙牛伊利乳品龙头位置难撼动 ................................................................. 12
2.2.1 品牌数据 .................................................................................... 12
2.2.2 店铺数据 .................................................................................... 15
2.2.3 宝贝数据 .................................................................................... 15
2.2.4 伊利:本月销量大幅增长,优势地位继续保持 .................................................... 16
2.3 调味品:行业销量大幅上涨,海天持续高市场份额 ...................................................... 16
2.3.1 品牌数据 .................................................................................... 16
2.3.2 店铺数据 .................................................................................... 19
2.3.3 宝贝数据 .................................................................................... 19
2.3.4 厨邦:高速增长回落,增长势头不变 ............................................................ 20
2.4 休闲食品:销量增势稳定,桃李实现突破式增长 ........................................................ 21
2.4.1 品牌数据 .................................................................................... 21
2.4.2 店铺数据 .................................................................................... 23
2.4.3 宝贝数据 .................................................................................... 24
3.风险提示 ............................................................................................ 24
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插图目录
图 1:酒类子板块销量同比大幅提升 ...................................................................................................................................................... 5
图 2:酒类子板块价格同比下降 .............................................................................................................................................................. 5
图 3:乳制品子板块销量稳定增长 .......................................................................................................................................................... 6
图 4:乳制品子板块价格同比有所上升 .................................................................................................................................................. 6
图 5:调味品子板块销量同比大幅上升 .................................................................................................................................................. 6
图 6:调味品整体均价有所抬升 .............................................................................................................................................................. 6
图 7:休闲食品销量同比企稳 .................................................................................................................................................................. 7
图 8:休闲食品价格同比 .......................................................................................................................................................................... 7
图 9:盒马鲜生销售额同比持续 .............................................................................................................................................................. 7
图 10:宠物食品及用品销量回升 ............................................................................................................................................................ 7
图 11:百货用品价格保持稳定 ................................................................................................................................................................ 7
图 12:新车二手车环比涨幅明显 ............................................................................................................................................................ 7
图 13:青岛啤酒、哈尔滨啤酒居前两位 ................................................................................................................................................ 8
图 14:科罗娜和牛栏山平均价格超百元 ................................................................................................................................................ 8
图 15:4 月五粮液环比销量增速下跌..................................................................................................................................................... 8
图 16:茅五均价环比回升 ........................................................................................................................................................................ 8
图 17:白酒向 500-2000 元价格带集中 ................................................................................................................................................. 9
图 18:啤酒销售额多集中与 100-200 元价位区间 ............................................................................................................................... 9
图 19:白酒板块市场份额拥有绝对优势 ................................................................................................................................................ 9
图 20:法国为酒类第二产地,仅次于中国大陆地区 ............................................................................................................................ 9
图 21:白酒主要消费价格带为 200-500 元 .........................................................................................................................................10
图 22:酒类各品牌在全网销售情况 ......................................................................................................................................................10
图 23:酒类各品牌在旗舰店销售情况 ..................................................................................................................................................10
图 24:洋河旗舰店销售额遥遥领先其他店铺 ...................................................................................................................................... 11
图 25:五粮液 1918 精酿浓香型热销 ................................................................................................................................................... 11
图 26:本月茅台成交均价小幅回升 ......................................................................................................................................................12
图 27:本月五粮液销量大幅度提升 ......................................................................................................................................................12
图 28:百元价位白酒热销,五粮液进驻中低端市场 ..........................................................................................................................12
图 29:五粮液在酒类中销售额占比低于茅台 ......................................................................................................................................12
图 30:伊利蒙牛瓜分大部分市场 ..........................................................................................................................................................12
图 31:伊利、蒙牛稳居乳制品品牌销量 top2 ....................................................................................................................................12
图 32:4 月伊利蒙牛销量同比增速高于行业整体...............................................................................................................................13
图 33:4 月三元成交均价环比上升幅度最大.......................................................................................................................................13
图 34:50-100 元价位区间产品畅销.....................................................................................................................................................13
图 35:蒙牛、伊利销售额保持领先地位 ..............................................................................................................................................14
图 36:新西兰、德国为乳制品第二三大产区 ......................................................................................................................................14
图 37:伊利蒙牛 50-100 元价格带产品热销 .......................................................................................................................................14
图 38:乳企仍以酸奶、牛奶为主要营收来源 ......................................................................................................................................14
图 39:乳制品各品牌在全网销售情况 ..................................................................................................................................................15
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图 40:乳制品各品牌在旗舰店销售情况 ..............................................................................................................................................15
图 41:伊利蒙牛旗舰店销售情况良好 ..................................................................................................................................................15
图 42:蒙牛特仑苏、伊利安慕希宝贝热销 ..........................................................................................................................................16
图 43:伊利本月销量同比上升 34.13% ...............................................................................................................................................16
图 44:伊利继续扩大领先优势 ..............................................................................................................................................................16
图 45:海天市场份额稳居第一 ..............................................................................................................................................................17
图 46:调味品热销品牌海天高居榜首 ..................................................................................................................................................17
图 47:4 月调味品销量调整回落...........................................................................................................................................................17
图 48:安琪酵母均价连续上涨后小幅回落 ..........................................................................................................................................17
图 49:调味品主要价格带维持稳定 ......................................................................................................................................................17
图 50:海天市场销售额遥遥领先 ..........................................................................................................................................................18
图 51:酵母、榨菜类产品定价较低 ......................................................................................................................................................18
图 52:恒顺、安琪产品类别分布较为集中 ..........................................................................................................................................18
图 53:调味品各品牌在全网销售情况 ..................................................................................................................................................18
图 54:调味品各品牌在旗舰店销售情况 ..............................................................................................................................................19
图 55:宁化府、千禾销售情况较好 ......................................................................................................................................................19
图 56:本月海天酱油宝贝热销 ..............................................................................................................................................................20
图 57:酱油占到厨邦销售额 64.26% ...................................................................................................................................................20
图 58:厨邦销量价格环比回升 ..............................................................................................................................................................20
图 59:厨邦销量前十中酱油/生抽占据 7 席.........................................................................................................................................21
图 60:厨邦长期销量增速优于行业平均 ..............................................................................................................................................21
图 61:三只松鼠占比最高 ......................................................................................................................................................................21
图 62:三只松鼠、百草味、良品铺子地位难以撼动 ..........................................................................................................................21
图 63:4 月休闲食品销售环比回落.......................................................................................................................................................22
图 64:4 月好想你成交均价抬升...........................................................................................................................................................22
图 65:休闲食品销售额向 20-50元价格区间集中..............................................................................................................................22
图 66:海外进口零食销售额占比在 10%左右 .....................................................................................................................................22
图 67:休闲食品整体价格区间集中于 20-50 元..................................................................................................................................23
图 68:休闲食品各品牌在全网销售情况 ..............................................................................................................................................23
图 69:休闲食品各品牌在旗舰店销售情况 ..........................................................................................................................................23
图 70:良品铺子旗舰店旺销 ..................................................................................................................................................................24
图 71:三只松鼠优势地位显著 ..............................................................................................................................................................24
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1.行业综述:行业增速放缓,价增量稳保增速
食品饮料行业经过 3 月份回暖后,本月行业增速有所放缓,多数板块价格抬升保收入
增长。
1.1 食品饮料概述:行业高增速回落,乳制品增速最快
行业 4 月份较上月增速明显放缓。休闲食品、调味品、酒类、乳制品板块销售额同比
增速回落至 12.26%、19.17%、17.38%、36.18%。价格抬升成为多数板块主要增长
动力,调味品、休闲食品板块价格分别增长 28.60%、13.12%保收入增长;乳制品价
量齐增保证收入增速位居子版块首位;酒类量增价稳维持回暖态势。整体食品饮料行
业高增速企稳回落,在消费升级的背景下,行业发展向好的基本面没有改变。
酒类价稳量增支撑酒类销量回暖,子版块量增价落保增长。本月酒类销售额 5.64 亿
元,同增 17.38%;增长动力来源于销量抬升、价格稳定,销量 446.63 万件,同增
18.42%;成交均价 126.45 元,微跌 0.88%。白酒淡季降价促销增幅快。酒类子版块
中白酒、黄酒、啤酒、葡萄酒销量同比上升 43.72%、26.39%、12.19%、7.25%,
成交均价同比下降 21.19%、18.27%、6.22%、4.75%。茅台、五粮液稳居白酒销售
额稳居龙头地位。茅五走势呈现价增量稳,销量环比下跌 21.14%、30.84%,均价则
环比上升 17.72%、7.87%。白酒板块增速表现突出,龙头白酒企业淡季仍强势价格。
图 1:酒类子板块销量同比大幅提升
图 2:酒类子板块价格同比下降
资料来源 : 淘数据 ,东兴 证券研究所
资料来源 : 淘数据 ,东兴 证券研究所
乳制品子板块中,牛奶价量齐增,酸奶价升量落。牛奶销量同比上涨 25.49%,成交均
价上涨 18.04%;酸奶销量同比下降 13.31%,成交均价上涨 26.59%。乳制品本月成交
均价提升明显,整体价格上涨 10.11%,但量能上牛奶和酸奶走势分化,短期牛奶增速
明显。长期来看,乳业改革进一步深化,品牌提升成为重点,未来板块价值提升可期。
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