请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
[Table_Title]
7 月民航旅客周转量基本恢复至 19 年同期
[Table_Title2]
交运物流行业周报
[Table_Summary]
► 快递：
根据交通运输部，8 月 14 日-8 月 20 日邮政快递累计揽收量约
24.92 亿件，依旧低于我们估算的当前行业产能。以目前已经
披露半年报的圆通速递为例，上半年资本开支 22 亿元，固定
资产与年初基本持平，但在建工程相较年初增长 50%。我们需
要继续观察行业供给和需求两端的边际变化。在需求端预期不
强情况下，我们选股逻辑依旧是公司α，受益公司包括顺丰控
股、申通快递、德邦股份。
► 航空机场：
根据中国民用航空局，7 月旅客周转量 1052.7 亿人公里，相
较 19 年 7 月下降 0.2%。以 7 月 ASK 为例，南方航空、东方航
空、海航控股恢复至 19 年 7 月的 97.9%、98.7%、78.2%，春
秋航空、吉祥航空 ASK 恢复至 19 年 7 月的 124.1%、125.2%。
我们认为影响航空出行需求的因素正在正向边际变化，建议重
点关注目前预期依旧较低的枢纽机场、航空出行。
► 化工品物流：
截止 2023 年 8 月 25 日，中国化工产品价格指数收 4795 点，7
月 19 日以来累计增长 8.5%。布伦特原油价格为 84.48 美元/
桶，相较 7 月 19 日增长 6.3%。二季度化工品物流景气度相较
一季度在下降，我们判断三季度化工品物流景气度在筑底中，
其中仓储环节最有韧性，受益公司包括宏川智慧、密尔克卫。
► 航运港口：
油轮：TD3C 航线周度均值环比下滑 10%，大西洋环比增长，表
现强劲。运价或已接近底部。关注 10 月沙特减产计划、中国
原油港口去库节奏以及第三批成品油出口配额下发。
散货：本周大型散货船运价加速下滑，中小型散货船运价表现
坚挺。关注 9-10 月旺季运价兑现。
集运：本周 SCFI 环比小幅 1.7%，旺季接近尾声。关注 9 月班
轮公司提价计划。
► 造船：
本周新造船价格指数继续攀升（+0.4%），成本端：上周中国中
厚板价格下滑 0.6%，人民币对美元汇率较上周五持平。大型
船厂交船期已排至 2026 年，部分排至 2027/2028 年，造价有
强支撑。关注后续订单释放节奏。
投资建议
评级及分析师信息
[Table_IndustryRank]
行业评级：
推荐
[Table_Pic]
行业走势图
[Table_Author]
分析师：游道柱
邮箱：youdz@hx168.com.cn
SAC NO：S1120522060002
-17%
-12%
-8%
-3%
2%
6%
2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07
交通运输 沪深300
证券研究报告|行业研究周报
仅供机构投资者使用
[Table_Date]
2023 年 08 月 27 日
证券研究报告|行业研究周报
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
2
19626187/21/20190228 16:59
证券研究报告|行业研究周报
相关受益公司包括：
①快递及物流（顺丰控股、申通快递、德邦股份）
②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南
方航空）
③化工品物流（宏川智慧、兴通股份、盛航股份）
④航运（中远海能、招商轮船）
⑤造船（中国船舶）
风险提示
①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流
品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
证券研究报告|行业研究周报
正文目录
1. 本周行情回顾............................................................................................................................................................................................. 5
2. 本周重要观点汇总.................................................................................................................................................................................... 6
2.1. 7 月快递观点总结 ................................................................................................................................................................................ 6
2.2. 本周油运市场总结 ............................................................................................................................................................................... 6
3. 本周行业及公司动态跟踪 ...................................................................................................................................................................... 7
3.1. 行业重要资讯 ........................................................................................................................................................................................ 7
3.2. 重点公司公告 ...................................................................................................................................................................................... 10
4. 重要数据跟踪........................................................................................................................................................................................... 10
4.1. 宏观经济数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 10
4.2. 快递行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 11
4.3. 航空机场数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 13
4.4. 化工品物流数据跟踪 ......................................................................................................................................................................... 15
4.5. 航运港口数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 15
5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 18
图表目录
图 1 年初以来交运行业及大盘涨跌幅（%）....................................................................................................................................... 5
图 2 本周（8 月 14 日-8 月 18 日）交运涨跌幅（%） ..................................................................................................................... 5
图 3 年初以来交运个股涨跌幅（%） .................................................................................................................................................... 5
图 4 本周（8 月 14 日-8 月 18 日）个股涨跌幅（%） ..................................................................................................................... 5
图 5 今年以来邮政快递日均揽收量（亿单）..................................................................................................................................... 8
图 6 今年以来邮政快递日均投递量（亿单）..................................................................................................................................... 8
图 7 原油期货结算价（美元/桶）......................................................................................................................................................... 9
图 8 OPEC 一揽子原油价格（美元/桶）............................................................................................................................................... 9
图 9 19Q1-23Q2 单季 GDP 变化趋势（亿元）.................................................................................................................................... 11
图 10 19Q1-23Q2 单季人均可支配收入变化趋势（元）................................................................................................................ 11
图 11 当月制造业 PMI 变化趋势（%） ................................................................................................................................................ 11
图 12 当月社零同比增速（%） ............................................................................................................................................................. 11
图 13 2013-2022 年快递行业单量变化趋势（亿单） .................................................................................................................... 12
图 14 主要快递公司年度单量变化趋势（亿单） ............................................................................................................................ 12
图 15 主要快递公司年度单量同比增速趋势（%）.......................................................................................................................... 12
图 16 主要快递公司年度单量市占率趋势（%） .............................................................................................................................. 12
图 17 主要快递公司月度单量变化趋势（亿单） ............................................................................................................................ 12
图 18 主要快递公司月度单量市占率趋势（%） .............................................................................................................................. 12
图 19 加盟快递月度单票收入变化趋势（元/单）.......................................................................................................................... 13
图 20 加盟快递月度单票收入同比增幅（%）................................................................................................................................... 13
图 21 2010-2022 年客运周转量变化趋势(亿人公里) .................................................................................................................... 13
图 22 2010-2022 年客运量变化趋势（万人） ................................................................................................................................. 13
图 23 2010-2022 年平均航距变化趋势（公里） ............................................................................................................................. 14
图 24 6 家干线航司飞机架次变化趋势（架） ................................................................................................................................. 14
图 25 2023 年以来航司当月 ASK 恢复率（%） ................................................................................................................................. 14
图 26 2023 年以来航司当月客座率（%） .......................................................................................................................................... 14
图 27 2023 年以来浦东机场旅客恢复情况（%） ............................................................................................................................. 14
图 28 2023 年以来白云机场当月旅客恢复情况（%） .................................................................................................................... 14
图 29 中国化工产品价格指数走势....................................................................................................................................................... 15
图 30 布伦特原油价格走势（美元/桶） ........................................................................................................................................... 15
图 31 BDI 运价指数 .................................................................................................................................................................................. 15
图 32 散货船市场分船型市场运价指数.............................................................................................................................................. 15
图 33 SCFI 综合指数 ................................................................................................................................................................................ 16
证券研究报告|行业研究周报
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
4
19626187/21/20190228 16:59
证券研究报告|行业研究周报
图 34 上海出口集装箱主要航线运价 .................................................................................................................................................. 16
图 35 BDTI 运价指数 ................................................................................................................................................................................ 16
图 36 各细分市场平均运价（美元/天） ........................................................................................................................................... 16
图 37 中国原油港口库存 vs TD3C 运价............................................................................................................................................. 17
图 38 中国炼厂产能利用率（%）......................................................................................................................................................... 17
图 39 中国炼厂检修产能（万吨/年） ................................................................................................................................................ 17
图 40 中国汽柴油商业库存（万吨） .................................................................................................................................................. 17
图 41 美湾-中东原油价差 vs 美湾航线运价................................................................................................................................... 17
图 42 美国原油出口 vs 美湾航线运价.............................................................................................................................................. 17
图 43 2023 年 1—7 月 11 家沿海集装箱枢纽港港口企业月度集装箱吞吐量及同比增速.................................................... 18
证券研究报告|行业研究周报
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
5
19626187/21/20190228 16:59
证券研究报告|行业研究周报
1.本周行情回顾
年初以来，交通运输（申万）（-10.62%）跑输上证指数（-0.82%）、沪深 300（-
4.2%）。子行业中，铁路运输（申万）（+9.17%）跑赢上证指数、沪深 300。
本周（8 月 21 日-8 月 25 日），交通运输（申万）跑输沪深 300。在交通运输的
子行业中，公路货运（申万）（-8.03%）领跌。
图 1 年初以来交运行业及大盘涨跌幅（%）
图 2 本周（8 月 21 日-8 月 25 日）交运涨跌幅（%）
资料来源：wind，华西证券研究所
资料来源：wind，华西证券研究所
本周（8 月 21 日-25 日），涨幅前 5 为：中国外运、山东高速、粤高速 A、宁沪
高速、唐山港，跌幅前 5 为：长久物流、宁波远洋、海通发展、炬申股份、三羊马。
图 3 年初以来交运个股涨跌幅（%）
图 4 本周（8 月 21 日-8 月 25 日）个股涨跌幅（%）
资料来源：wind，华西证券研究所
资料来源：wind，华西证券研究所
