没有合适的资源?快使用搜索试试~ 我知道了~
交通运输行业:宏观扰动,关注内需型交运板块-1203-中信建投-33页.pdf
需积分: 0 0 下载量 108 浏览量
2023-07-24
14:03:05
上传
评论
收藏 1000KB PDF 举报
温馨提示
试读
33页
交通运输行业:宏观扰动,关注内需型交运板块-1203-中信建投-33页.pdf
资源推荐
资源详情
资源评论
请参阅最后一页的重要声明
证券研究报告·行业动态
宏观扰动,关注内需型交运
板块
行业动态信息
行情综述:
从交运各板块相对沪深 300 的表现来看,机场是唯一相对沪深 300
有超额收益的交运板块,截至 11 月最后一个交易日仍有 19%的超
额收益,而铁路板块是交运物流行业中表现最弱的板块。
航空机场:国际航线增速优于国内航线
2019 年 10 月航空供给增速下降近 3 个百分点,带动整体需求增
速下降 3 个百分点。我们估算 10 月份航空客座率可能出现小幅
回升。2019 年 10 月,中国飞往日本机场的航班量与去年同期相
比增加了 23%,深圳机场加开了诸多国际航线,整体看国际航线
增速要好于国内航线。
航运港口:集运运价调涨,油轮运费持续高位运行
集运:随着传统运输旺季步入尾声,货量水平开始下降,10 月份
远东-美国航线货量同比下滑 10%(2018 年同期抢运产生高基数)。
由于部分航商控制运力投放,闲置运力大幅上升,特别是 7500TEU
的大型船舶闲置数量大幅攀升,对供需平衡产生一定支撑,上海
港船舶平均舱位利用率回升至 90%左右。另一方面,班轮公司开
征低硫燃油附加费,驱动市场运价上涨。
油运:油运:VLCC 船队供给中断驱动运价维持高位。(1)根据
Clarksons 的估计,为应对 2020 年 IMO 低硫油公约,2019 年安
装脱硫塔使活跃运力减少了 1.2%,预计 2020 年这一比例降至
0.7%。10 月份安装脱硫塔的船队占总体比例达 2%以上,11 月份
比例下降至 1.5%。( 2)中远海能大连油运船队遭到美国制裁,导
致超过 20 艘以上的 VLCC 无法正常经营。(3)租家对挂靠过委内
瑞拉的原油油轮保持警惕,也使得市场上实际有效运力减少。
快递行业:快递件量增速与实物网零增速逐步靠拢
10 月中国社会消费品零售总额同比增速为 7.2%,仍高于 GDP 增
速,实物网零增速达 19.8%,增速逐步放缓,快递业务量的增速
仍高于实物网零增速近 3 个百分点。
铁路行业:高铁网络进一步得到优化,高铁市占率持续提升。客
运方面,国铁集团实施“三保三增”(“保安全、保稳定、保开通,
增运量、增收入、增效益”)战略。新的列车运行图于 2019 年 10
月 11 日起正式实施,全国铁路增开旅客列车 160 列,旅客列车
达 9139 列,其中开行动车组列车 6739 列,占比 74%,全国高速
铁路网络较之前得到进一步优化和完善,将有助于四季度铁路客
运量继续保持平稳增长。货运方面,大宗商品货运量回暖,四季
度旺季来临,环比增速略有加快。
首次评级
增持
韩军
发布日期:
2019 年 12 月 3 日
市场表现
相关研究报告
-6%
4%
14%
24%
34%
2018/11/29
2018/12/29
2019/1/29
2019/2/28
2019/3/31
2019/4/30
2019/5/31
2019/6/30
2019/7/31
2019/8/31
2019/9/30
2019/10/31
交通运输
沪深300
交通运输
1
交通运输
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
目录
一、行情综述:机场是唯一相对沪深 300 有超额收益的交运板块 .................................................................... 4
1.1 交运行情综述 ............................................................................................................................................ 4
1.2 投资建议 .................................................................................................................................................... 5
二、主要发达经济体处在非景气区间,中国 PMI 重回景气区间....................................................................... 6
2.1 美国 11 月 ISM 制造业 PMI 连续四个月维持在荣枯线下 ..................................................................... 6
2.2 新兴国家制造业 PMI 整体维持跌势 ....................................................................................................... 8
2.3 11 月中国 PMI 时隔六个月重回景气区间 ................................................................................................ 9
三、航空机场:国际航线增速优于国内航线 ..................................................................................................... 10
3.1 航空:国际航线增速优于国内航线 ...................................................................................................... 10
3.2 机场:上海机场国际旅客吞吐量增速环比下滑 1.7 个百分点 ............................................................ 16
四、航运港口:集运运价调涨,油轮运费持续高位运行 .................................................................................. 19
4.1 集运:闲置运力大幅增长,12 月班轮公司开征低硫燃油附加费,运价调涨 .................................. 19
4.2 油运:VLCC 船队供给中断驱动运价维持高位 ................................................................................... 21
4.3 港口:增速维持在中低速增长水平 ...................................................................................................... 23
五、快递行业:快递件量增速与实物网零增速逐步靠拢 .................................................................................. 24
六、铁路行业:高铁网络进一步得到优化,高铁市占率持续提升 .................................................................. 27
七、投资评价和建议 ............................................................................................................................................. 29
八、风险分析 ......................................................................................................................................................... 30
2
交通运输
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
图表目录
图表 1: 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 4
图表 2: 交通运输行业涨跌幅股票排名前十 ...................................................................................................... 4
图表 3: 发达国家制造业 PMI .............................................................................................................................. 6
图表 4: 发达国家非制造业 PMI .......................................................................................................................... 6
图表 5: 主要发达经济体工业生产指数 .............................................................................................................. 7
图表 6: 主要发达经济体零售销售总额同比增速............................................................................................... 7
图表 7: 美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势........................................................................................... 8
图表 8: 新兴国家制造业 PMI 走势 ..................................................................................................................... 8
图表 9: 中国 PMI 走势 ......................................................................................................................................... 9
图表 10: 航空业供给增速与需求增速 .............................................................................................................. 10
图表 11: 2015-2019 年 10 月航空业供需增速差与客座率 .............................................................................. 10
图表 12: 中国国航各航线月度经营数据 ...........................................................................................................11
图表 13: 中国南航各航线月度经营数据 .......................................................................................................... 12
图表 14: 中国东航各航线月度经营数据 .......................................................................................................... 13
图表 15: 春秋航空各航线月度经营数据 .......................................................................................................... 14
图表 16: 吉祥航空各航线月度经营数据 .......................................................................................................... 15
图表 17: 上海机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 16
图表 18: 首都机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 16
图表 19: 深圳机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 16
图表 20: 白云机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 17
图表 21: 厦门空港月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 17
图表 22: 美兰机场月度经营数据(单位:架次/万人次) ............................................................................. 18
图表 23: 集运主干航线运价表现 ...................................................................................................................... 19
图表 24: 集运次干航线运价表现 ...................................................................................................................... 19
图表 25: 全球集装箱海运航线供需平衡表 ...................................................................................................... 20
图表 26: 全球集装箱海运航线月度运量运价数据 .......................................................................................... 20
图表 27: 全球原油油轮运输供需平衡表 .......................................................................................................... 21
图表 28: 全球原油油轮供需分析 ...................................................................................................................... 21
图表 29: 正在安装脱硫塔原油船队占比(单位百分比)............................................................................... 22
图表 30: 平均安装脱硫塔天数(单位:天) .................................................................................................. 22
图表 31: 大连油运船队全球分布图(2019 年 12 月 2 日更新) .................................................................... 22
图表 32: 中国沿海主要港口吞吐量增速 .......................................................................................................... 23
图表 33: 港口行业主要公司经营数据(单位:万吨/万 TEU) ..................................................................... 23
图表 34: 中国社会消费品零售总额同比增速 .................................................................................................. 24
图表 35: 中国实物网上零售额累计同比增速 .................................................................................................. 24
图表 36: 实物商品网上零售额占比在 20%左右 .............................................................................................. 25
图表 37: 网上商品零售额吃穿用累计同比增速 .............................................................................................. 25
图表 38: 规模以上快递业务量增速 .................................................................................................................. 25
图表 39: 规模以上快递业务收入同比增速 ...................................................................................................... 26
3
交通运输
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
图表 40: 快递行业上市公司月度经营数据(单票收入单位:元,快递业务量单位:亿票) ................... 26
图表 41: 铁路客运量与货运量同比增速 .......................................................................................................... 27
图表 42: 铁路客运周转量与货运周转量同比增速 .......................................................................................... 27
图表 43: 铁路行业主要公司经营数据(货运量单位:万吨,旅客发送量单位:万人) ........................... 28
4
交通运输
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
一、行情综述:机场是唯一相对沪深 300 有超额收益的交运板块
1.1 交运行情综述
从交运各板块相对沪深 300 的表现来看,机场是唯一相对沪深 300 有超额收益的交运板块,截至 11 月最后
一个交易日仍有 19%的超额收益,而铁路板块是交运物流行业中表现最弱的板块。
图表1: 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益
资料来源:
Wind
,中信建投证券研究发展部
从个股涨跌幅情况来看,ST 安通涨幅居前,跌幅榜普路通、韵达股份靠前。
图表2: 交通运输行业涨跌幅股票排名前十
资料来源:
Wind
,中信建投证券研究发展部
-50.0%
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11
铁路 物流 机场 航空 港口 航运 公路
剩余32页未读,继续阅读
资源评论
supeerzdj
- 粉丝: 11
- 资源: 6184
上传资源 快速赚钱
- 我的内容管理 展开
- 我的资源 快来上传第一个资源
- 我的收益 登录查看自己的收益
- 我的积分 登录查看自己的积分
- 我的C币 登录后查看C币余额
- 我的收藏
- 我的下载
- 下载帮助
最新资源
- TG-2024-05-23-204718255.mp4
- 候志强@181 5428 8938_20240420112107.amr
- spispispispispi
- 实验二:IP协议分析.zip
- 驱动代码驱动代码驱动代码驱动代码
- SVID_20240523_141155_1.mp4
- Code for the complete guide to tkinter tutorial
- 关于百货中心供应链管理系统.zip
- SimpleFolderIcon-master 修改Unity的Project下的文件夹图标
- A python Tkinter widget to display tile based maps
资源上传下载、课程学习等过程中有任何疑问或建议,欢迎提出宝贵意见哦~我们会及时处理!
点击此处反馈
安全验证
文档复制为VIP权益,开通VIP直接复制
信息提交成功