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证券研究报告 | 行业定期报告
2023 年 04 月 09 日
推荐（维持）
招商交运物流行业周报
周期/交通运输
五一假日旅游前瞻数据亮眼，快递每周数据保持强劲。我们持续看好疫情后航空+
物流+油运三条主线。
1. 五一假日旅游前瞻数据亮眼，机票预定量增幅明显。4 月 6 日，携程旅行发
布五一假日旅游前瞻数据，国内游订单已追平 2019 年，同比增长超 7 倍；内地
出境游预订同比增长超 18 倍，境外跟团游报名量较 4 月初增长 157%。机票预
定量方面，中国航信旗下出行服务平台航旅纵横大数据显示，截至 4 月 5 日，
五一期间的国内机票预订量超过 120 万，比去年同期增长约 3.6 倍；五一期间
的出入境机票预订量为去年同期的 5 倍左右。
2. 持续看好航空出行修复。根据航班管家， 4 月 8 日全民航执行客运航班量
13196 架次，恢复至 2019 年的 93.2%，其中国内航班量 12356 架次，恢复至
2019 年的 106.2%。根据航班管家，本周国际客运航班执行量恢复至 2019 年的
25%。预计在接下来两个航季，国际航班有望持续恢复。2023 年春季至暑期，
在五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下，将有望迎来航空需求的全面爆发。
需求恢复时票价弹性有望充分显现。推荐关注航空板块，重点推荐中国国航、
南方航空、春秋航空。
3. 快递业务量持续修复，预计 3 月单量增速超 30%。根据交通部数据，3 月 27
日-4 月 2 日邮政快递揽收量约 24.26 亿件，环比下降 1.7%，累计投递量约 24.59
亿件，环比下降 1.5%。预计 3 月累计快递业务量同比增长超 30%。今年年初以
来，全国各地区各部门把恢复和扩大消费摆在优先位置，中期来看，伴随防疫
政策优化，线上消费将呈现复苏态势，预计 2023 年全行业快递单量增速为
15%-20%。重点推荐龙头企业顺丰控股，看好线上消费回暖对业绩的带动作用，
预计 Q1 业绩同比实现明显增长。电商快递领域重点推荐圆通速递、申通快递。
4. 中国原油进口需求保持坚挺，未来三年仍然看好油运牛市。OPEC+宣布新增
减产 166 万桶/天，油价出现上行趋势。由于中国原油进口节奏稍有放缓，本周
全 VLCCTD3C 油轮运价出现小幅回调。截至 4 月 6 日，VLCC TD3C-TCE 为 5
万美元/天。展望未来，我们仍然看好交通出行修复及中国经济复苏对石油运输
需求的带动，我们重申原油及成品油运输市场仍将长期处于供不应求状态。重
点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
❑ 风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战
恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
重点公司主要财务指标
股价
21EPS
22EPS
23EPS
22PE
23PE
PB
评级
顺丰控股
58.00
0.87
1.26
1.73
46.0
33.6
3.3
强烈推荐
申通快递
11.27
-0.59
0.19
0.77
58.4
14.6
2.1
强烈推荐
中远海能
12.74
-1.04
0.31
1.21
41.7
10.5
1.9
强烈推荐
南方航空
8.21
-0.67
-1.80
0.21
-4.6
38.9
3.6
强烈推荐
圆通速递
18.95
0.61
1.14
1.52
16.6
12.5
2.6
强烈推荐
春秋航空
64.77
0.04
-2.11
1.19
-30.6
54.5
5.3
强烈推荐
中国国航
11.25
-1.03
-2.38
0.22
-4.7
50.7
7.7
强烈推荐
招商轮船
6.72
0.44
0.63
0.75
10.7
8.9
1.7
强烈推荐
招商南油
3.58
0.06
0.30
0.55
12.1
6.5
2.3
强烈推荐
资料来源：公司数据、招商证券
行业规模
占比%
股票家数（只）
127
2.6
总市值（亿元）
30315
3.5
流通市值（亿元）
27262
3.7
行业指数
%
1m
6m
12m
绝对表现
-2.5
5.2
13.7
相对表现
-4.3
-3.1
15.7
资料来源：公司数据、招商证券
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2023-03-26
苏宝亮
S1090519010004
subaoliang@cmschina.com.cn
肖欣晨
S1090522010001
xiaoxinchen@cmschina.com.cn
魏芸
S1090522010002
weiyun@cmschina.com.cn
Apr/22 Jul/22 Nov/22 Mar/23
-20
-10
0
10
20
Mar/22 Jul/22 Nov/22 Feb/23
(%)
交通运输
沪深300
五一假日前瞻数据亮眼，持续关注出行+线上消费复苏
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