证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料
东吴证券研究所
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建筑材料行业跟踪周报
楼市政策暖风吹，科技自强乾坤定
2023 年 09 月 10 日
证券分析师 黄诗涛
执业证书：S0600521120004
huangshitao@dwzq.com.cn
证券分析师 房大磊
执业证书：S0600522100001
fangdl@dwzq.com.cn
证券分析师 石峰源
执业证书：S0600521120001
shify@dwzq.com.cn
证券分析师 任婕
执业证书：S0600522070003
renj@dwzq.com.cn
研究助理 杨晓曦
执业证书：S0600122080042
yangxx@dwzq.com.cn
行业走势
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增持（维持）
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投资要点
◼ 本周（2023.9.4–2023.9.8，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅
-0.80%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-1.36%、-0.74%，
超额收益分别为 0.56%、-0.06%。
◼ 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格
为 353.5 元/吨，较上周-1.0 元/吨，较 2022 年同期-73.7 元/吨。较上
周价格持平的地区：长三角地区、两广地区、东北地区；较上周价格
上涨的地区：西南地区（+6.0 元/吨）；较上周价格下跌的地区：长江
流域地区（-1.4 元/吨）、泛京津冀地区（-5.0 元/吨）、华北地区（-4.0
元/吨）、华东地区（-1.4 元/吨）、中南地区（-1.7 元/吨）、西北地区（-
4.0 元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为 75.4%，较上周
+0.1pct，较 2022 年同期+7.6pct。全国样本企业平均水泥出货率（日
发货率/在产产能）为 59.7%，较上周+2.6pct，较 2022 年同期-5.6pct。
（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 2106.3 元
/吨，较上周+20.7 元/吨，较 2022 年同期+390.6 元/吨。（3）玻纤：无
碱 2400tex 直接纱报 3300-3700 元/吨，无碱 2400texSMC 纱报 3700-
4100 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5800-6200 元/吨，无碱 2400tex
毡用合股纱报 3300-3700 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 3400-4200 元
/吨，无碱 2000tex 热塑直接纱报 3700-4300 元/吨。不同区域价格或
有差异，个别企业价格较高；电子纱主流报价 7800-9000 元/吨不等；
电子布当前主流报价为 3.2-3.8 元/米不等，成交按量可谈。
◼ 周观点：本周各地地产放松力度不断加大，二线城市解除限购和一线
城市降低房贷利率下限等等，金九银十的销量值得期待。更重要的是
随着华为新手机的发售，科技自强和自信逐渐回暖——无论怎样的
困难，都阻止不了中国的进步。对于中长期经济和安全的信心才是楼
市的定海神针。中期底部或加快到来，目前站在新一轮周期面前，我
们认为择股思路也要从存量博弈转向增量价值，积极布局能上调业
绩的方向，例如，出口链的一带一路方向，消费中的部分消费建材和
家居家电，投资链的洁净室工程。优秀企业的领先加杠杆行为也值得
重视，例如北新建材等。
1、中短期在下半年欧美加息周期结束后，全球需求或将进入新一轮
向上期。中长期一带一路和 RCEP 地区的工业化有望推动其城镇化，
成为未来十年全球需求的最大增量来源。两个维度择股，一带一路和
RCEP 区域收入占总收入的比例以及本土化的能力，推荐米奥会展、
中材国际，中国交建。
2、在强力政策作用下，国内地产的螺旋下滑态势必将得到遏止。我
们预计地产销售端最快将在四季度企稳，投资端和主体信用端在明
年企稳。对于地产链而言，需求的压制或将持续一年，但供给端出清
带来的格局改善已经开始反应，部分超预期的赛道值得关注，例如瓷
砖、门窗等。还有部分领先加杠杆的优秀企业也值得重视。推荐北新
建材、东鹏控股、蒙娜丽莎、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、旗滨
集团，建议关注江山欧派、森鹰窗业。
3、非地产链条中，长期看好产业升级或节能减碳类投资需求。当前
来看，半导体国产化进程加速推进，洁净室工程供给持续紧张，推荐
圣晖集成、再升科技，建议关注柏诚股份。
◼ 大宗建材方面：水泥：随着下半年施工旺季临近，水泥发货边际回
升，在价格经历前期连续下调后，部分区域价格已处弱势企业现金成
本线附近，行业自律改善，局部区域开始复价，但库存尚未得到明显
消化，因此反弹持续性仍待需求进一步改善的支撑。中期来看，随着
-20%
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2022/9/13 2023/1/11 2023/5/11 2023/9/8
建筑材料 沪深300
