证券研究报告·行业跟踪周报·房地产
东吴证券研究所
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房地产行业跟踪周报
多城取消市区限购,看好政策持续加码
2023 年 09 月 11 日
证券分析师 房诚琦
执业证书:S0600522100002
证券分析师 肖畅
执业证书:S0600523020003
xiaoc@dwzq.com.cn
证券分析师 白学松
执业证书:S0600523050001
[email protected]om.cn
行业走势
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增持(维持)
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投资要点
◼ 上周(2023.9.2-2023.9.8,下同):上周房地产板块(中信)涨跌幅-1.1%,
同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-1.4%,-0.7%,超额收益分
别为 0.2%、-0.4%。29 个中信行业板块中房地产位列第 20。
◼ 房地产基本面与高频数据:
(1)新房市场:上周 38 城新房成交面积 178.5 万方,环比-40.7%,同
比-32.5%;2023 年 9 月 2 日至 9 月 8 日累计成交 212.5 万方,同比-
31.2%。今年截至 9 月 8 日累计成交 11419.5 万方,同比-6.1%。
(2)二手房市场:上周 17 城二手房成交面积 127.7 万方,环比-4.4%,
同比+32.8%;2023 年 9 月 2 日至 9 月 8 日累计成交 151.1 万方,同比
+32.1%。今年截至 9 月 8 日累计成交 5708.0 万方,同比+33.1%。
(3)库存及去化:9264.0 万方,环比+0.2%,同比-4.0%;14 城新房去
化周期为 15.8 个月,环比变动+0.6 个月,同比变动+0.2 个月。一线、新
一线、二线、三四线城市去化周期为 12.0 个月、9.1 个月、18.8 个月、
42.3 个月,环比分别变动+0.5 个月、+0.3 个月、+1.2 个月、+2.3 个月。
(4)土地市场:2023 年 9 月 4 日-2023 年 9 月 10 日百城供应土地数量
为 456 宗,环比-30.1%,同比-41.2%;供应土地建筑面积为 2363.7 万方,
环比-39.1%,同比-56.9%。百城土地成交建筑面积 568.0 万方,环比-
64.6%,同比-78.7%;成交楼面价 1127 元/平,环比-36.3%、同比+20.3%;
土地溢价率 0.6%,环比-5.0pct,同比-4.9pct。
◼ 重点数据与政策:全国层面:证监会核发第七批企业债注册批文,拟募
资约 104 亿主要投向产业园区、安置房建设等领域。深交所加强债券市
场对科技创新的精准支持,打造 REITs 发展新高地,加快推进优质 REITs
项目落地,推进 REITs 常态化发行,助力新旧动能转换。地方层面:各
地跟进认房不认贷政策,宁德中心区、青岛、杭州、珠海、随州等城市
发布相关通知。淄博房地产开发协会发出“以旧换新”购房倡议书,上
海放松公积金政策并调整优化临港新片区人才购房政策。沈阳、大连、
南京、兰州等城市取消限购政策。
◼ 周观点:9 月第 1 周新房销售环比下降 40.7%,同比下降 32.5%。二手
房销售环比微降,同比上升。本周多地跟进“认房不认贷”政策落地,
同时多个二线城市取消市区限购政策,我们预计后续政策将持续加码,
直至基本面明显复苏。由于从政策落地到网签数据回升需要 1-2 月时间,
我们认为 9 月下旬开始销售数据有望逐步回暖。推荐关注土储充裕、布
局聚焦核心城市、信用资质良好的房企,未来有望率先受益于市场复苏
和政策放松;同时由于疫情影响褪去带来利润修复,物业股有望迎来估
值+业绩的双击,建议关注物业行业的投资机会。推荐:1)开发商:保
利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、金地集团,建议关注中国海
外发展;2)城中村改造受益标的:越秀地产、珠江股份、城建发展;
3)物业公司:华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务;4)代
建公司:绿城管理控股。
◼ 风险提示:房地产调控政策放宽不及预期;行业下行持续,销售不及预
期;行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期;疫情反复、发展超预期。
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2022/9/13 2023/1/12 2023/5/13 2023/9/11
房地产 沪深300