【中泰证券】汽车行业深度：乘用车座椅：消费升级千亿赛道迎来本土破局黄金窗口.pdf

中泰证券汽车行业深度报告：乘用车座椅消费升级千亿赛道迎来本土破局黄金窗口 在汽车行业中，乘用车座椅行业是极具潜力的赛道之一。根据中泰证券的研究报告，乘用车座椅行业在2025年国内市场空间预计将达到1494亿元，复合增速为17%，是稀缺的大空间高成长性赛道。 空间格局维度优选单车价值量超过5000元或市场空间超过1000亿元，格局维度优选本土化率低且集中度高的赛道。乘用车座椅行业之前外资寡头垄断，当前本土开始破局，新势力1-N过程中更加注重响应和成本，本土供应链迎来破局机遇。 座椅消费属性明显，促进单价提升和国产替代。依托零部件增量和升级实现座椅舒适性和个性化的二维功能升级，促进座椅单车价值量持续提升，同时加速国产替代。 在乘用车座椅行业中，主机厂出于降本需求会直接指定二级供应商采购，因此不同座椅项目中供应商之间存在交叉配套关系，全面把控Tier2的设计和制造过程是整椅厂商的盈利关键。当前技术难度较高环节（整椅、骨架、核心件）仍以外资主导，难度较低环节（头枕、扶手、面套）本土厂商依靠成本优势已占据较高份额，看好后续本土厂商在高壁垒环节的持续替代，重点关注整椅+骨架环节。 行业报告中还提到，乘用车座椅行业的风险提示包括乘用车销量不及预期，上游原材料价格波动，单车价值量提升不及预期，行业规模测算偏差风险等。 此外，报告还对乘用车座椅行业的投研逻辑进行了详细的分析，包括空间格局维度、成长路径维度、消费升级维度、产业链概况维度等。 在空间格局维度上，报告优选本土化率低且集中度高的赛道，例如座椅、线控制动、高速连接器等相关赛道。在成长路径维度上，报告优选消费、电动单品升级的赛道，例如单车价值量提升、客户拓展、单品升级、品类扩张等。 乘用车座椅行业是汽车行业中极具潜力的赛道之一，具有巨大的市场空间和成长潜力。然而，行业也存在一定的风险和挑战，需要投资者和厂商保持警惕和创新。