【火电行业分析】
火电行业作为电力产业的重要组成部分，其发展趋势受到政策、市场环境以及成本因素的多重影响。在2019年的行业报告中，分析师指出火电板块在年初的表现相对较弱，但存在潜在的投资机会。报告认为，降本和减税两大因素将对火电行业带来显著的弹性，建议投资者增加火电板块的配置。
1. **降本效应**：煤炭价格是火电企业成本的主要构成部分。2018年第四季度，电煤价格首次出现同比下降，预示着2019年可能延续这一趋势。2018年全年电煤平均价格虽略有上涨，但在第四季度实现了2.4%的下降。2019年1月，电煤价格指数继续下滑，同比下降了6.94%，显示出成本端的积极变化。这将直接降低火电企业的生产成本，提高盈利能力。
2. **减税政策**：面对宏观经济下行压力，政府可能会加速推出增值税改革。火电企业在高煤价和低盈利能力的情况下，增值税下调将产生10%-20%的盈利弹性。特别是对于华能国际、华电国际、深圳能源、皖能电力、吉电股份等公司，减税政策将带来较大的业绩提振。同时，报告指出，虽然水电行业的增值税负担相对较高，但由于其主要成本是人力和折旧，增值税下调对业绩的影响较为适中，大约在2-3%之间。
3. **供需平衡**：春节期间，由于工厂停工，六大发电集团的日均煤炭消耗下降，但随着节后复工，耗煤量迅速回升。尽管电厂库存处于高位，但考虑到安全整改的煤矿复产以及供需逐渐转向宽松，预计一季度煤价将继续保持下行态势，这对火电企业的利润有正面影响。
4. **投资建议**：若增值税降低政策落地，将对整个电力板块构成系统性利好。2019年全国用电增速预计会放缓，但中西部地区的用电需求增长依然强劲。因此，报告推荐关注区域龙头如内蒙华电、皖能电力、湖北能源，以及行业龙头如华能国际、华电国际、国投电力。
综合以上分析，火电行业在成本下降和税收优惠的双重推动下，有望迎来盈利能力的提升，投资者应密切关注相关政策的实施情况，以把握投资机遇。同时，电力市场的供需分化也将影响各个地区火电企业的表现，投资者需根据具体情况进行选择。
