公用事业行业：煤炭供给加速释放，火电成本有望迎来边际改善-20190718-中信建投-20页.pdf

报告标题和描述提到了公用事业行业中煤炭供给与火电成本的关系，主要关注点在于煤炭供给的加速释放将可能带来的火电成本边际改善。以下是对这些知识点的详细解释： 1. **煤炭供给加速释放**：2019年6月份，中国原煤产量同比增长10.4%，增速较上月加快，同时进口煤炭也保持增长。这表明煤炭市场的供应正在增加，有利于平衡供需关系，降低煤炭价格。 2. **火电成本有望边际改善**：随着煤炭供给的增加，煤炭价格可能下降，从而降低火电企业的燃料成本。火电发电量虽然增长缓慢，但若煤炭价格下降，火电企业的盈利能力将得到改善，尤其是对于那些依赖煤炭作为主要燃料的火电厂来说。 3. **火电发电量与发电成本的关系**：6月份火电发电量仅微增0.1%，而原煤产量增速远超火电增速，这意味着煤炭供应过剩的可能性增大，进一步推动煤价下跌。火电企业因此可能受益于成本的下降，提高利润空间。 4. **电价政策影响**：报告提到大部分省份已完成降低一般工商业用电价格的任务，火电标杆电价调整的风险减小，这对于火电企业来说是积极的信号，意味着其收入端相对稳定。 5. **发电结构多元化**：除了火电，其他如水电、核电和风电的发电量也在增长。水电发电量增长6.9%，核电增长17.8%，风电增长11.9%，显示出非化石能源的快速发展，有助于优化能源结构，减轻对火电的依赖。 6. **煤炭库存情况**：大型发电集团的煤炭库存增加，可用天数延长，表明当前煤炭供应充足，有助于稳定电力生产。 7. **火电点火价差**：点火价差是指火电企业的上网电价与发电成本之间的差额，是衡量火电企业盈利能力的重要指标。广西、江西、湖南等地电煤价格较高，而广东、海南、上海等地的点火价差较大，表明这些地区的火电企业盈利能力相对较强。 8. **风险因素**：报告警示了电力需求放缓、煤价下跌不达预期以及燃气消费增速下滑可能对行业造成的影响。 综合以上分析，该报告建议投资者关注二线地方电力龙头，如长源电力，以及水电和新能源领域的桂冠电力和福能股份，因为这些公司在当前市场环境下具有较好的盈利前景和抵御风险的能力。