行业景气度观察：工业企业利润大降，费城半导体指数反弹-20200329-中信建投-38页.pdf

报告标题和描述主要聚焦于2020年3月中国工业企业利润下降以及费城半导体指数的反弹。报告中提到了几个关键的经济指标和行业动态，以下是对这些内容的详细解读： 1. 工业企业利润大幅下降：1-2月，全国规模以上工业企业利润总额下降了38.3%，制造业下降42.7%。这一现象主要是由于COVID-19疫情导致的复工延迟，企业面临生产中断，成本和费用的刚性支出导致利润下滑。然而，政府提出了一系列宏观政策，如适当提高财政赤字率、发行特别国债和增加地方政府专项债券，旨在加速经济基本面的恢复，减轻疫情对经济的短期冲击。 2. 建材市场：3月螺纹钢均价环比上涨，但建材价格总体呈现回落态势。螺纹钢库存高位持续回落，显示下游需求有所改善，建材行业景气度逐步回升。同时，由于疫情的影响，工业金属普遍走弱，尤其是锌，沪锌和LME锌的价格分别大幅下降29.23%和31.53%。 3. 能源市场：3月原油价格继续下跌，主要由于减产协议未能达成，引发了价格战。黄金价格虽有波动，但同比仍保持较高增长。猪价虽然较2月有所下跌，但同比涨幅仍然较大，对3月CPI构成支撑。 4. 汽车市场：3月乘用车零售销售情况有所改善，但并未出现明显的报复性消费。随着各地复工的推进，预计汽车行业需求将逐步恢复。各地政府正在考虑出台措施刺激汽车消费，值得关注的是这些政策的落地效果。 5. 半导体市场：内存价格下降，费城半导体指数反弹。前期半导体板块因海外疫情加剧而回调，但在市场情绪缓和后，指数出现反弹，表明半导体行业的短期冲击得到缓解。 2020年3月，中国工业企业在面对COVID-19疫情的冲击下，利润出现大幅下滑，而建筑材料和能源市场的表现各有起伏。汽车市场逐渐恢复，但复苏速度较慢。半导体行业在经历短期压力后，景气度出现反弹。政府的宏观经济政策将在支持经济恢复方面发挥关键作用。