【食品饮料行业2020年度策略】报告中，华泰证券分析了2019年食品饮料行业的表现，并提出了2020年的投资策略。报告指出，食品饮料行业在2019年表现强势，尤其白酒板块引领行业超越大盘。尽管当前板块市盈率(PE)相较于过去十年平均值有8%的溢价，但仍有上涨空间。
**白酒行业展望**：
在宏观经济不确定性增大的环境下，高端白酒因其需求稳定性和抗周期性强的特点，成为投资的首选。报告推荐贵州茅台、五粮液和泸州老窖，这三家公司在高端市场有较高的需求增长稳定性。高端白酒受益于消费升级，供需保持紧平衡，尽管业绩增速可能略有放缓，但其作为消费核心资产的估值溢价空间仍然存在。
**大众品行业展望**：
对于大众消费品，报告建议关注低估值、高弹性的肉制品和速冻食品企业。肉制品板块因猪价波动和需求疲软，估值受到压制，但在后猪周期中，存货价值重估和进口肉的优势将带来业绩弹性。推荐肉制品龙头如安井食品和三全食品，这两家企业在餐饮渠道有较大增长潜力。安井食品因提价能力、成本控制和市场拓展能力而被看好，三全食品则受益于直营商超亏损减少和经销网络扩展。此外，啤酒行业看好产品结构升级和利润率提升的龙头，乳制品关注高端产品需求，调味品行业则强调复合调味品在餐饮B端的发展。
**投资建议**：
华泰证券强烈推荐安井食品、三全食品、重庆啤酒和中炬高新。安井食品和三全食品受益于餐饮渠道的增长和提价带来的利润率提升；重庆啤酒因高端化战略加速推进，有望在嘉士伯资产注入的预期下实现增长；中炬高新则得益于机制改善和渠道下沉，有望持续高增长。
**风险提示**：
报告提醒投资者注意宏观经济下滑、高端白酒价格不达预期、大众食品需求增长放缓以及食品安全问题等风险。
2020年食品饮料行业的投资策略应聚焦于低估值、高弹性以及餐饮赛道的成长机会，同时重视企业的提价能力和市场占有率提升。高端白酒和餐饮供应链中的优质企业将是行业的主要驱动力。
