保险行业1月份投资策略：低估值的安全性与高β的弹性-0108-长江证券-18页.pdf

【投资策略】在保险行业的投资策略中，关注的焦点通常包括宏观经济环境对利率的影响以及保险公司的业务结构变化。2019年1月的保险行业投资策略主要围绕两个核心概念：低估值的安全性和高β的弹性。低估值指的是保险板块在市场预期利率下降时，其估值已相对较低，提供了安全边际。高β的弹性则意味着保险板块对市场行情的敏感度较高，当市场上涨时，保险股有望展现出较好的上行潜力。 【利率环境】利率的变动对保险行业至关重要，尤其是长期利率的走势。2018年末，长期国债收益率的快速下降使得市场对利率的下行预期增强，但保险板块的估值对利率的反应已逐渐钝化，这减轻了板块估值的压力。同时，750日移动平均国债利率的上升预示着评估利率的回升趋势，这对保险公司资产端的评估价值构成支持。 【行业动态】保险行业的增长新周期中，开门红销售策略的转变是个重要信号。尽管储蓄型业务的压缩导致整体保费收入面临压力，但保障型业务的比重增加，可能使新业务价值(NBV)保持稳定增长。2018年11月，健康险保费增速保持平稳，显示出消费者对保障型产品的需求持续增长。 【市场集中度】上市险企的市场份额出现微幅下滑，但行业龙头的集中度依然较高。随着行业回归保障型业务的趋势，预期未来市场份额可能会有所回升。 【投资建议】在利率下行预期释放且板块估值处于历史低位的情况下，保险板块具备投资价值。低估值提供了一定的安全性，而高β特性则意味着板块在市场反弹时将有较大的上涨空间。分析师推荐关注中国平安，认为其具有较好的投资机会。 【风险提示】投资者需注意新业务价值增长不及预期以及利率持续下行的风险。前者可能影响保险公司的盈利能力，后者可能对保险公司投资收益造成负面影响。 保险行业1月份的投资策略应着眼于低估值的防御性和高β的进攻性，考虑在市场波动中寻找配置保险股的机会。同时，密切关注利率走势、开门红销售数据以及保障型业务的发展，这些因素将直接影响保险公司的业绩和估值。