2019下半年电子行业投资策略：企业上肥下瘦，半导体5G及服务器仍为题材-20190709-申万宏源-27页.pdf

报告概述了2019下半年电子行业的投资策略，主要关注半导体、5G技术和服务器领域。在宏观经济环境和行业趋势的影响下，电子产业正经历一段困难时期，但也预示着新的机遇。 1. 半导体市场波动：过去三十年中，半导体行业经历了三次重大衰退，最近的一次始于2018年第四季度。北美半导体设备出货量的下滑是半导体行业景气度的关键指标。目前，电子行业正处于凛冽寒冬，预计在年底有望迎来复苏。8英寸晶圆的产能利用率是观察半导体行业景气变化的重要先行指标，因为它们主要用于制造成熟和标准化的IC芯片。 2. 季节性因素影响：电子零组件和半导体的销售通常在每年的第三和第四季度达到高峰。然而，在2018年，8英寸晶圆在第二季度就满载，第三季度涨价，但随后因假性需求的抽单，导致第四季度景气下滑，进入寒冬期。外部环境，如苹果订单的减少和产能转移，以及华为积极备货，对市场产生了复杂影响。 3. 5G与服务器：尽管5G技术被视为未来的关键，但其大规模商用可能要等到2020年底至2021年初。5G基站的建设与服务器的新增采购潮将为2019年的亮点。同时，由于国际贸易环境的不确定性，苹果的表现不佳，而华为和其他国产安卓品牌可能会有所增长，尤其是在指纹识别技术方面。 4. 供应链状况：中国大陆的电子供应链呈现“上肥下瘦”现象，即上游半导体企业相对盈利良好，而中游零组件制造商持观望态度，下游组装厂则面临更大挑战。华为积极储备库存，使得部分配套企业在第二季度到第三季度的业绩有所提升，但也带来了一定的风险，如过度囤货可能导致料号过时，从而影响后续的拉货力度和投资者信心。 5. 投资策略：鉴于这些分析，2019年的投资策略应聚焦在半导体先进制程、5G相关产业和云服务器领域。投资者应关注这些热点话题，同时也需警惕外部环境带来的不确定性和供应链的波动。 电子行业在2019下半年面临挑战与机遇并存的局面。投资者需要深入理解行业动态，特别是半导体、5G和服务器市场的发展趋势，以便做出明智的投资决策。同时，供应链的健康状况和全球贸易环境的变化也将对企业的表现产生深远影响。