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20220823-国泰君安-电力设备新能源行业2022年秋季策略:光伏寻变化,风电觅拐点.pdf
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2022秋季策略会
证券研究报告
光伏寻变化,风电觅拐点
2022年秋季策略
2022年8月23日
行业评级:增持
姓名:庞钧文(分析师)
邮箱:pangjunwen@gtjas.com
电话:021-38674703
证书编号: S0880517120001
姓名: 石岩(分析师)
邮箱:shiyan019020@gtjas.com
电话:0755-23976068
证书编号: S0880519080001
姓名:李子豪(分析师)
邮箱:lizihao@gtjas.com
电话:021-38038293
证书编号:S0880521030002
姓名:周淼顺(分析师)
邮箱:zhoumiaoshun@gtjas.com
电话:021-38038264
证书编号: S0880521040003
姓名:牟俊宇(分析师)
邮箱:moujunyu@gtjas.com
电话:0755-23976610
证书编号: S0880521080003
1
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国泰君安证券2022秋季策略会
投资要点(行业评级:增持)
01
光伏持续提效降本,平价时代需求高增
硅料投产释放供给,迎接2022年光伏大年,看好产业链投资机。
02
03
04
风机大型化降本,风电迎来大时代
风电持续降本催化,陆风、海风市场需求打开。
投资建议
1)重点推荐通威股份;2 )电池片环节;3)一体化组件环节;4)紧平衡环节石英砂、EVA颗粒及胶膜;5)支架、逆变器、
EPC、电站等中下游环节。
催化剂
行业政策驱动、技术持续进步、下游需求持续爆发。
05
风险提示
海外疫情影响装机不及预期,意料之外的技术风险等。
2
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国泰君安证券2022秋季策略会
重点公司盈利预测及估值
01
01
数据来源:wind,国泰君安证券研究(注:收盘价为2022年8月23日)
表:光伏投资标的估值一览
行业 公司名称 股票代码
收盘价 EPS PE
评级
(元) 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E
多晶硅
通威股份
600438.SH
59.05 1.82 6.31 5.11
32.4 9.4 11.6
增持
大全能源
688303.SH
59.88 2.68 8.91 8.19
22.3 6.7 7.3
增持
硅片
TCL中环
002129.SZ
55.27 1.25 2.02 2.63
44.2 27.4 21.0
增持
电池片
爱旭股份
600732.SH
39.26 -0.06 0.72 1.22
-654.3 54.5 32.2
增持
一体化组件
隆基绿能
601012.SH
54.20 1.68 2.67 3.53
32.3 20.3 15.4
增持
晶澳科技
002459.SZ
69.48 1.27 2.56 3.46
54.7 27.1 20.1
增持
逆变器
阳光电源
300274.SZ
144.70 1.07 2.56 3.05
135.2 56.5 47.4
增持
锦浪科技
300763.SZ
284.44 1.91 3.85 5.46
148.9 73.9 52.1
增持
固德威
688390.SH
446.57 2.96 3.2 8.6
150.9 139.6 51.9
增持
辅材
联泓新科
003022.SZ
51.97 0.82 0.99 1.32
63.4 52.5 39.4
增持
美畅股份
300861.SZ
75.91 1.91 3.67 4.64
39.7 20.7 16.4
增持
设备 连城数控
835368.BJ
80.30 1.49 2.55 3.62
53.9 31.5 22.2
增持
3
国泰君安证券2022秋季策略会
目录
CONTENTS
光伏持续提效降本,平价时代需求高增
01
硅料投产释放供给,迎接2022年光伏大年
02
无补贴拖欠无限电风险,运营商实现“永续增长”
03
风机大型化降本,风电迎来大时代
04
光伏发电原理为光生伏特效应,成本下降的空间巨大,无补贴平价上网需求呈现持续性和全球性
产业链自身供给节奏与技术升级,踏准步点享受超额收益
绿电运营商资产重估,通过持续建设电站实现稳健增长
风电持续降本催化,陆风、海风市场需求打开
4
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01
光伏持续提效降本
平价时代需求高增
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