电力设备与新能源行业2022年风电策略报告：海风招标重启，陆风平价新周期.pdf

【风电行业概览】 风电作为清洁能源的重要组成部分，在全球能源转型中扮演着日益重要的角色。中国的风电行业在2022年迎来了新的发展机遇，主要体现在海风与陆风两个方面。 【海风发展】 1. 广阔前景：海风由于其资源丰富、发电小时数高、发电稳定以及靠近负荷中心的优势，具有很高的发展潜力。随着技术进步，如风机大型化，海风发电成本逐渐降低，预计2022年至2023年将达到平价上网阶段。 2. 增长预期：在双碳目标（碳达峰、碳中和）推动下，2023年至2025年海风将迎来高速发展阶段。预计“十四五”期间，中国海风装机容量将超过50GW，年均复合增长率高达36%。 3. 投资机遇：海缆、轴承、铸件、法兰、主轴、叶片、塔筒和基础等产业链各环节都将受益于海风发展，其中海缆和法兰等部分细分领域展现出更高的增长潜力和盈利能力。 【陆风市场】 1. 平价新周期：陆上风电在抢装潮结束后，市场需求依然旺盛。2021年公开招标规模大幅增长，2022年装机量预计将保持增长态势。大型化降本策略使得陆风进入平价新周期。 2. 政策支持：政府推出大基地、风电下乡、老旧机组改造等政策，进一步刺激陆上风电需求。预计2022年至2025年，陆上风电新增装机量将稳定增长，年均复合增速约为13.5%。 【产业链分析】 1. 海缆：深远海发展趋势带来单位价值量提升，行业竞争格局稳定，东方电缆和中天科技等企业具有显著竞争优势。 2. 轴承：大型化趋势下，轴承价值量占比增加，国产替代空间大，新强联等企业在轴承市场中表现出色。 3. 铸件：大型兆瓦铸件产能紧张，关注盈利反转机会，日月股份等龙头公司积极扩大产能。 4. 法兰：恒润股份在海上大兆瓦法兰市场占据领导地位，CR2接近90%。 5. 主轴：国产替代完成，形成双寡头格局，金雷风电全球市场份额约26%。 6. 叶片：小叶型产能过剩，大叶型产能紧张，行业整合中，头部企业加速布局。 7. 塔筒&基础：行业格局较为分散，属地化布局有助于市场份额集中，塔筒和海工价值量提升。 8. 整机：整机市场竞争加剧，投标价格下滑，2022年盈利压力增大，但关注出口机会。 【投资建议】 在当前风电板块估值回调至历史中值以下的情况下，投资者可关注东方电缆、新强联、日月股份、恒润股份、大金重工、海力风电、天顺风能、金风科技和明阳智能等公司，这些企业受益于陆风平价新周期和海风长期成长性。 【风险提示】 1. 新增装机量可能低于预期。 2. 原材料价格持续高位运行。 3. 市场竞争加剧。 4. 疫情对供应链和项目进度的影响。 风电行业在政策支持和技术进步的驱动下，将迎来陆风和海风的双重发展机遇。产业链中的各个环节，尤其是具备技术优势和成本控制能力的企业，将有更大的市场空间和发展潜力。同时，投资者需关注相关风险，审慎决策。