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正文目录
1. 2019 年至今通信行业行情回顾 ............................................................................................................. 3
1.1. 通信板块大幅跑赢沪深 300，PE 估值处于历史中位 ................................................................................. 3
1.2. 通信板块净利润出现探底回升的态势 ........................................................................................................ 4
2. 5G 商用步伐日益临近，建设大幕即将开启 ......................................................................................... 4
2.1. 5G 的必要性和应用场景 ............................................................................................................................ 4
2.2. 5G 建设所涉及的相关变化 ........................................................................................................................ 5
2.2.1. 高频段带来的技术革新 .......................................................................................................................... 6
2.2.2. “用户体验为中心”带来的技术革新 ..................................................................................................... 7
2.2.3. 保持固网竞争力、“降低 5G 建网成本”使部分光纤、光模块需求提前释放 ............................................ 8
2.3. 5G 建设落地顺序情况................................................................................................................................ 8
2.4. 产业链积极备战 5G 建设 .......................................................................................................................... 9
3. 2019 年光通信投资机会 ....................................................................................................................... 11
4. 重点关注 ................................................................................................................................................ 13
4.1. 光迅科技 ................................................................................................................................................ 13
4.2. 中际旭创 ................................................................................................................................................ 13
5. 风险提示 ................................................................................................................................................ 14
图表目录
图 1 通信板块跑赢沪深 300 约 9 个百分点 ................................................................................................................ 3
图 2 通信板块涨跌幅位列申万行业第 5 位 ................................................................................................................. 3
图 3 通信板块 PE 回升至历史中位，约 48 倍 PE ...................................................................................................... 3
图 4 2019 年通信板块 PE 位列申万 28 个板块第 3 位 .............................................................................................. 3
图 5 业绩预告上限及同比增速................................................................................................................................... 4
图 6 业绩预告上限及同比增速................................................................................................................................... 4
图 7 移动通信技术发展历程 ...................................................................................................................................... 5
图 8 5G 移动通信应用场景........................................................................................................................................ 5
图 9 不同业务场景对 5G 网络能力要求差异大 ........................................................................................................... 6
图 10 5G 通信网络架构图 ......................................................................................................................................... 6
图 11 5G 蜂窝移动通信网络 ...................................................................................................................................... 7
图 12 5G 网络架构..................................................................................................................................................... 8
图 13 5G 网络建设设备需求时间图 ............................................................................................................................ 9
图 14 华为在第三阶段 NSA 测试中继续领跑 ............................................................................................................... 9
图 15 华为在第三阶段 SA 测试中继续领跑 ................................................................................................................. 9
图 16 华为 5G 无线网络规划解决方案 ..................................................................................................................... 10
图 17 4G 无线接入网向 5G 演进架构 ...................................................................................................................... 12
图 18 5G 承载的光模块需求分析示例...................................................................................................................... 12
表 1 2019 年通信行业个股涨跌幅排行（%） ............................................................................................................ 4
表 2 2018 年 12 月工信部向我国三大运营商发放 5G 试验频率资源 ........................................................................... 7
表 3 5G 建设蓄势待发 ............................................................................................................................................ 11
表 4 我国 5G 建设对光模块总需求测算表................................................................................................................ 12
表 5 2019-2021 年我国 5G 建设对前传、中传光模块需求测算表 ............................................................................ 13
表 6 光迅科技历史财务数据概览 ............................................................................................................................. 13
表 7 中际旭创历史财务数据概览 ............................................................................................................................. 14
