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人口与就业系列之五:稳就业该用哪一招?-0705-海通证券-16页.pdf
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宏观研究
证券研究报告
宏观专题报告
2019 年 07 月 05 日
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[Table_ReportInfo]
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[Table_AuthorInfo]
分析师:姜超
Tel:(021)23212042
Email:jc9001@htsec.com
证书:S0850513010002
联系人:陈兴
Tel:(021)23154504
Email:cx12025@htsec.com
稳就业该用哪一招?
——人口与就业系列之五
[Table_Summary]
投资要点:
就业压力仍在,积极变化显现。目前就业状况究竟如何?从 PMI 指标来看,
不论是在制造业还是非制造业中,就业的压力都仍然存在。虽然就业压力犹
存,但现阶段也显现了一些积极的变化:首先,从就业和失业人数上来看,
城镇新增就业同比增速的降幅虽在扩大,但自从春节后复工以来,城镇新增
就业的数量并不低,而且城镇失业人数增速也有明显回落;其次,从失业率
上来看,城镇调查失业率冲高回落,特别是 25-59 岁的主要就业群体,失业
率水平从年初的 4.9%降至目前的 4.5%,另外,登记失业率也保持下行;最
后,从就业服务机构数据上来看,岗位供求紧张程度或许度过了艰难阶段。
贸易冲击影响有限,结构失衡服务占优。
总量压力可控,目标完成不难。当前经济增长对于就业的承载力已然大幅上
升,根据我们的估算,年内经济增速只需达到 5.3%,就可完成全年 1100 万
的城镇新增就业目标。因此总体来看,就业状况尚处于可控区间,全年就业
目标的完成不难。重点群体人数虽多,退休人员量级相当。稳就业的核心在
于重点就业群体,其每年新增人数虽多,但随着农民工增速的放缓以及离退
休人员规模的增长,此消彼长之下,劳动力供给过剩的压力并不突出。
就业结构明显失衡,农业人口还待转移。长期来看,我国就业存在着结构失
衡问题,表现为农业就业人口相对过剩。服务业就业占比上升,就业状况较
为稳定。我国就业人员结构正在从农业部门向其它部门转移,而在制造业就
业压力不断显现之下,服务业就业较为稳定。服务业岗位供需格局好于制造
业。从智联招聘数据反映的岗位供需情况来看,服务业要远好于制造业。
贸易冲击加剧失衡,实际影响较为有限。当前就业压力明显上升,根本原因
在于,贸易冲击和工业减速加剧了就业的结构失衡程度。汽车、贸易拖累就
业。无论是 PMI 从业人员指标,还是工业企业就业人数的增速变动,均表明
汽车制造业和中美贸易相关行业短期对就业的拖累最大。乘用车零售销量回
升,长期仍有发展空间。虽然目前汽车行业就业偏弱,但短期来看,汽车消
费已经逐渐企稳回升,而长期来看,我国汽车行业仍有广阔的发展空间。贸
易摩擦影响有限,不足就业总人口的 0.2%。根据我们的测算,年内中美贸
易摩擦拖累就业规模在 120 万人左右,仅占就业总人口的 0.16%,影响有限,
而考虑到出口转移的动态效应,实际影响更小。短期贸易摩擦虽有缓和,产
业影响值得关注,据我们测算,我国每单位出口额变动对计算机设备行业就
业的影响最大,而纺服、化工行业也均位于前列。
稳就业重在结构,促转型还靠服务。结构性失业压力主导,经济转型必经之
路。从总量上来看,完成全年就业目标的压力不大,而我国正处于经济转型
期,部分失去的就业岗位很难再回来了,因此当前就业以结构性压力主导。
需求刺激无效,坚持供给改革。就业的结构矛盾,意味着需求刺激不应该成
为稳就业的政策内涵,而是要坚持供给改革。就业结构引起重视,政策强调
教育培训。就业的结构性问题得到了政府重视,政策多次提到通过加强教育
培训,来缓解结构性的就业矛盾。服务业吸纳就业,国资改革破局。原有就
业岗位随着经济转型逐渐消失,而服务业理应成为吸纳就业的主力军。但由
于我国服务行业长期以来存在的垄断和管制等原因,限制了民营经济的进入,
使得发展不够充分,近期国资授权体制改革有望为此破局。
21430630/36139/20190705 13:26
宏观研究—宏观专题报告 2
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目 录
1. 就业压力仍在,积极变化显现 ................................................................................... 5
2. 贸易冲击影响有限,结构失衡服务占优..................................................................... 6
2.1 总量压力态势可控,退休释放岗位充足 ........................................................... 6
2.2 就业结构失衡,服务业相对较优 ...................................................................... 7
2.3 贸易冲击加剧失衡,实际影响较为有限 ........................................................... 9
3. 稳就业重在结构,促转型还靠服务 .......................................................................... 11
3.1 结构矛盾主导,需求刺激无效 ....................................................................... 11
3.2 服务业吸纳就业,国资改革破局 .................................................................... 12
21430630/36139/20190705 13:26
宏观研究—宏观专题报告 3
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图目录
图 1 全国制造业 PMI 从业人员指标(%) ................................................................. 5
图 2 非制造业 PMI 从业人员指标(%) ..................................................................... 5
图 3 城镇新增就业累计同比和失业人数同比增速(%) ............................................ 5
图 4 历年城镇每月新增就业人数(万人) .................................................................. 5
图 5 全国城镇登记失业率(%) ................................................................................ 6
图 6 全国城镇与主要就业群体调查失业率(%) ....................................................... 6
图 7 公共就业服务机构求人倍率 ................................................................................ 6
图 8 智联招聘全国就业市场景气指数 ......................................................................... 6
图 9 我国单位 GDP 增速吸纳的城镇新增就业人数(万人) ...................................... 7
图 10 我国历年大学毕业生与新增离退休人员、新增农民工数量(万人) ................ 7
图 11 各国分部门就业人口占比与增加值占比的比值 ................................................. 8
图 12 我国各部门就业人员占比 .................................................................................. 8
图 13 服务业和制造业 PMI 从业人员指数(%) ........................................................ 8
图 14 智联招聘 CIER 指数 19Q1 排名前十位行业 ..................................................... 9
图 15 智联招聘 CIER 指数 19Q1 排名后十位行业 ..................................................... 9
图 16 PMI 从业人员以及规模以上工业企业从业人员增速变化情况(百分点) ......... 9
图 17 乘联会乘用车零售销量同比增速(%)........................................................... 10
图 18 主要贸易伙伴单位出口对我国就业人口的拉动(人/百万美元) ..................... 10
图 19 我国每单位出口变动对各行业就业影响的估算(人/百万美元) ..................... 11
图 20 17 年各行业固定资产投资中国企、民企投资规模占比(%) ......................... 12
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宏观研究—宏观专题报告 4
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表目录
表 1 中美日的人口、国土面积与汽车产业 ............................................................... 10
表 2 中美贸易摩擦对我国就业规模的影响测算 ........................................................ 10
表 3 国务院层面近期关于教育培训促进就业的相关政策 ......................................... 12
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