行业深度报告：周期底部显现，静待业绩修复.pdf
需积分: 0 133 浏览量
2023-05-28
19:14:05
上传
评论
收藏 5.25MB PDF 举报
基础化工
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 32
基础化工
2023 年 05 月 11 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《基础化工繁星落地，静待花开—化
工行业 2023 年 中 期 投 资 策 略 》
-2023.5.9
《周期与国产替代共振，化工新材料
大有可为—新材料行业 2023 年中期投
资策略》-2023.5.7
《萤石价格维稳，涤纶长丝库存天数
有所下降—行业周报》-2023.5.3
周期底部显现，静待业绩修复
——行业深度报告
金益腾（分析师）
毕挥（联系人）
杨占魁（联系人）
jinyiteng@kysec.cn
证书编号：S0790520020002
bihui@kysec.cn
证书编号：S0790121070017
yangzhankui@kysec.cn
证书编号：S0790122120028
2022 年新材料板块营收增长，2023Q1 利润率环比改善
2022 年新材料板块实现营收 9190.58 亿元，同比增长 7.71%；实现归母净利润
535.19 亿元，同比下降 31.07%；板块整体毛利率为 16.56%，同比下降 6.92pcts；
净利率为 5.82%，同比下降 3.28pcts。2023Q1 新材料板块利润率环比回升，单季
度实现营收 2100.61 亿元，同比下降 5.11%；实现归母净利润 77.54 亿元，同比
下降 59.62%；板块整体毛利率为 14.80%，同比下降 5.93pcts，环比增加 0.75pcts；
净利率为 3.69%，同比下降 4.98pcts，环比增加 0.20pcts。
新材料板块整体估值较低，建议关注底部布局机会
根据我们统计，在 92 家新材料行业上市公司中，2023 年估值水平低于 30 倍、
PEG 大于 0 且小于 1、估值历史分位数在 30%以下的公司数量达到 26 家，占比
28.26%。整体来看，新材料上市公司具备较强的成长性，同时当前估值水平处
于历史低位，未来伴随 AI 产业发展带来的半导体周期上行以及国产替代的持续
推进，我国新材料企业成长空间广阔，建议关注底部布局机会。
多板块盈利能力短期受损，半导体材料和添加剂板块业绩相对较好
从各细分板块来看，2022 年，半导体材料板块实现营收 2295.62 亿元，同比增长
25.40%；实现归母净利润 236.17 亿元，同比增长 35.98%；毛利率达到 22.49%，
同比下降 0.55pcts；净利率达到 10.29%，同比增加 0.80pcts。显示材料板块实现
营收 4426.24 亿元，同比下降 6.29%；实现归母净利润 84.59 亿元，同比下降
77.49%；毛利率达到 12.03%，同比下降 12.37pcts；净利率达到 1.91%，同比下
降 6.05pcts。膜材料板块实现营收 432.94 亿元，同比增长 11.06%；实现归母净
利润 34.14 亿元，同比下降 30.27%；毛利率达到 18.02%，同比下降 6.73pcts；净
利率达到 7.88%，同比下降 4.67pcts。添加剂板块实现营收 1460.48 亿元，同比
增长 39.73%；实现归母净利润 175.50 亿元，同比增长 21.89%；毛利率达到
24.94%，同比下降 2.33pcts；净利率达到 12.02%，同比下降 1.76pcts。尾气治理
板块实现营收 916.56 亿元，同比增长 20.32%；实现归母净利润 36.02 亿元，同
比下降 38.80%；毛利率达到 13.27%，同比下降 1.68pcts；净利率达到 3.93%，
同比下降 3.80pcts。2023Q1 各细分板块归母净利润均同比下降，半导体材料与
添加剂板块营收分别同比增长 6.58%、5.31%，其余板块营收同比下滑。
受益标的
我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代历史性机遇：
【电子（半导体）新材料】：昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料，阿科力、洁美科
技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新
能源新材料】：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、
黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。
风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。
-14%
-7%
0%
7%
14%
22%
29%
2022-05 2022-09 2023-01 2023-05
基础化工
沪深300
相关研究报告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
行
业
深
度
报
告
行
业
研
究
剩余31页未读，继续阅读
资源评论
