电气设备行业电动车板块中报总结：电动车中游业绩好于上游，各环节龙头优势凸显-0902-东吴证券-27页.pdf

这份行业研究报告主要针对电气设备行业的电动车板块进行中报总结，聚焦于2019年上半年的业绩表现，并对未来的发展趋势做出预测与投资建议。以下为报告中提及的关键知识点： 1. 电动车板块整体业绩分析：报告指出，在2019年上半年，电动车板块整体呈现稳健增长的态势，但板块内部业绩分化明显。具体来说，电动车中游的业绩表现优于上游，各个细分环节中领先的企业展现出较强的竞争优势。 2. 业绩增长情况：电动车板块选取了86家企业作为样本进行分析。据报告统计，2019年上半年电动车销量达到62万辆，同比增长50%；动力电池装机电量达到30GWh，同比增长93%。然而，在收入方面，2019年上半年电动车实现收入2,838.45亿元，同比增长12.04%，但归属母公司股东净利润为119.41亿元，同比下降32.20%。 3. 各细分环节业绩比较：在细分环节中，电池环节业绩增长最为显著，其中龙头公司宁德时代和亿纬锂能的业绩增长明显。整车环节由比亚迪的高增长带动，电机电控及核心零部件上半年业绩相对平稳。 4. 毛利率与费用率：报告中提到，行业整体的毛利率为20.31%，同比下降2.24个百分点。其中，上游毛利率下滑最为严重。净利率为4.21%，同比下降2.74个百分点。费用率方面，板块整体费用率为14.74%，同比增加0.81个百分点，整体基本保持稳定。 5. 现金流状况：报告指出，2019年上半年板块整体应收账款为2070.35亿元，增长4.41%；预收款项为205.09亿元，增长18.83%；存货为1313.06亿元，增长5.86%。从现金流来看，经营活动现金净流入为117.09亿元，相比上年同期的-3亿元有明显改善。 6. 投资建议：报告建议，鉴于电动车板块已见底，估值和市值处于历史低位，加上政策层面的积极转向，预计销量将在8月份回暖，2020年将是政策和销量的大年。推荐投资者关注电池龙头宁德时代、比亚迪等公司，并布局中游材料优质龙头以及核心零部件企业。 7. 风险提示：报告同时提醒，投资者需注意投资增速下滑、政策不达预期、价格竞争超预期等潜在风险。 这份报告综合分析了电动车板块的业绩、财务数据、现金流状况，并给出了明确的投资建议和风险提示，为投资者提供了一个全面的行业视角。报告通过具体数据和分析，揭示了电动车行业中游企业业绩的突出表现，以及整体行业发展趋势，对电动车板块的未来发展持有乐观态度。