钢铁行业业绩前瞻：淬火后，更坚实-0106-长江证券-21页.pdf

标题所提的“钢铁行业业绩前瞻：淬火后，更坚实”是指经过市场波动和行业调整后，钢铁行业能够在新的条件下展现出更为稳健和有力的表现。具体到描述，我们可以从中提取出以下几个关键知识点： 1. 钢铁行业2018年业绩回顾：分析师王鹤涛指出，2018年钢铁行业虽然面临波折，但整体表现强劲。业绩增长的主要驱动因素包括钢价的上升、原料价格的上涨、产量的微幅增长，以及行业盈利的显著增长。 2. 量价齐升现象：2018年钢材价格和产量均有所上升。钢价综合指数同比上涨约8.40%，废钢、焦炭和铁矿石等原料价格也有所上涨。这表明需求和价格共同推动了钢铁行业的整体盈利。 3. 产量增长：尽管增长幅度不大，2018年前11个月钢材产量数据还是显示出增长。这说明市场对钢铁产品的需求保持稳定，支撑了钢铁行业的盈利。 4. 行业盈利：2018年重点钢铁企业利润总额大幅增长，前11月实现利润总额约为2802亿元，同比增长78%。盈利面达到83%，是历史上的高位。 5. 产品结构分化：在产品种类方面，长材的表现优于板材。地产投资对长材的需求提供了较大保障，而制造业需求的疲态则影响了板材市场。 6. 4季度市场变化：2018年4季度，钢价综合指数累计下跌11.99%，反映了市场供给和需求两端的弱化。尽管如此，螺纹钢和热轧钢的产量环比增加，但供给的增加反而导致原料价格保持强势，单季度盈利大幅回落。 7. 盈利中枢的预测：对于未来的盈利中枢，分析师认为钢铁行业再次全面亏损的概率不大，供给侧改革带来的红利将持续影响行业。此外，行业盈利的阶段性低点可能已经出现，预计2019年的盈利中枢将会高于当前的低点。 8. 投资策略：分析人士认为钢铁行业的估值下滑，但需注意到钢铁行业的特点是资产重且集中度低。这种结构导致了行业的囚徒博弈困境，即企业不会轻易减少产量，除非其可变成本达到亏损边缘。 9. 风险提示：钢铁行业面临的风险主要来自供给端可能出现的大幅波动，以及下游需求的大幅下滑。 通过上述知识点的分析，我们可以看到钢铁行业在2018年的整体运行情况、主要的业绩驱动因素、以及未来业绩的可能走向。这些内容为投资者提供了重要的参考，帮助他们对钢铁行业有一个全面和深入的理解。同时，分析师的评论和预测也为市场参与者的决策提供了重要依据，尤其是对那些关注长期投资策略的人来说。在钢铁行业经历了一段时期的波动和挑战之后，行业整体前景被看好，尤其是在行业整合和优化后，行业的盈利能力被认为将更加稳定和坚实。