20210730-华泰证券-海澜之家-600398-主品牌拥抱年轻化,新品牌未来可期.pdf
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华泰证券发布了关于海澜之家(600398)的研究报告,该报告主要探讨了海澜之家在服装行业,特别是男装市场的地位、年轻化策略、品牌多元化以及未来增长潜力。接下来将详细介绍这些知识点。 海澜之家在男装市场的定位是国民男装第一品牌,连续七年保持市场占有率第一。华泰证券给予海澜之家“买入”评级,并设定了9.10元人民币的目标价。海澜之家之所以获得这样的评价,是因为公司在品牌、门店数量、营收规模和ROE(净资产收益率)方面均处于行业领先地位,拥有规模化的优势。规模化优势有助于品牌可持续增长,同时海澜之家与上游供应商和下游加盟商之间建立了产业链联盟,促进了多方共赢。 海澜之家主品牌的年轻化转型策略也是此次评估的重点之一。自2017年以来,公司积极推进年轻化转型,并且在线上渠道的布局上进行拓展。此举被分析师认为将为公司带来新一轮的收入和盈利增长,从而巩固其市场龙头地位。年轻化转型在营销、产品设计和供应链管理等环节都有所体现,随着这些转型的实施,预计单店店效会得到进一步提升。 在品牌年轻化和线上渠道之外,海澜之家其他品牌的布局也是报告探讨的热点。公司不仅有主品牌海澜之家,还有多个子品牌,包括女装品牌OVV、童装品牌男生女生和英氏以及家居品牌海澜优选。华泰证券认为,虽然短期内其他品牌对公司的盈利贡献有限,但看好国内中高端女装、童装及品质家居需求的中长期增长,预计其他品牌将稳健扩张,并有望成为公司新的业绩增长点。 分析师对公司未来业绩增长做出了预测:预计2021年至2023年,公司营业总收入将保持稳定的增长态势,收入年复合增长率预计为23.1%、11.6%、9.5%;公司归母净利润年复合增长率预计为66.6%、15.6%、13.6%。基本EPS(每股收益)预计将从2021年的0.69元增长至2023年的0.90元。目标价9.10元是基于预测的12个月动态EPS 0.72元以及动态PE 12.6倍来计算得出的。 尽管分析师对海澜之家的未来持乐观态度,但报告也提及了一些潜在的风险,包括其他品牌培育效果不及预期、线上渠道增速低于预期、海澜之家品牌同店增长慢于预期以及品牌转型升级效果不如预期等。 在报告中,华泰证券还提供了一系列基本数据和经营预测指标,包括最新的股价走势图、市值、日均成交量、股价波动范围、账面价值、市盈率、市净率、EBITDA倍数等,为投资者提供了全面的分析依据。公司公告和华泰研究预测显示,海澜之家在2019年到2023年的营业收入和净利润、EPS、ROE、PE、PB和EV/EBITDA等指标均有所体现。 报告包含了免责声明和分析师声明,这些都是证券研究报告中不可或缺的部分,以确保投资者明白研究报告的性质和分析师的立场。 华泰证券的研究报告详细分析了海澜之家在男装市场的领先地位、品牌年轻化转型、线上渠道拓展、多品牌策略以及未来增长潜力,并对其未来业绩做出了一系列预测,同时列举了可能的风险因素。报告提供了全面的分析和投资建议,旨在帮助投资者做出更明智的投资决策。
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