一、凯莱英公司概述
凯莱英是一家专注于医药合同定制研发生产的CDMO企业，提供药物研发、生产一站式CMC服务，主要客户包括国内外大中型制药企业和生物技术企业。公司业绩增长与其业务能力密切相关。
二、凯莱英业绩预期分析
据报告，市场预期凯莱英2021-2023年的收入端同比增速与历史复合增速持平，即约30%左右。但有分析指出，历史数据并不一定代表未来，类似于合全药业过去几年的收入增速，凯莱英也可能在未来几年展现较高的复合增速。
三、凯莱英业绩加速依据
报告提出三个核心论点来支持业绩加速的观点：
1. 财务数据变化：通过存货、合同负债、产能情况（人员、固定资产）等财务数据的分析，预计凯莱英将从2021-2024年进入收入端增速加速阶段。
2. 项目与产能兑现：凯莱英的临床后期和商业化项目正进入漏斗效应兑现期，将推动业绩增长。报告还提出，凯莱英在2020年存货和员工增长显著，这可能预示着2021-2024年收入端增速的加速。
3. 新产能释放：预计凯莱英的产能将大幅增长，2022年产能可能翻倍，2024年可能达到2020年的两倍以上，为业绩高增长奠定基础。
四、业绩增长的底层逻辑
报告中提到，凯莱英业绩加速的逻辑可能来自于临床后期和商业化项目的兑现。类似地，合全药业过去几年的收入加速也是由于这类项目进入兑现期。报告对比了凯莱英与合全药业的发展轨迹，认为凯莱英有望在未来2-3年内进入收入加速期。
五、长期市值天花板展望
报告对凯莱英长期市值增长持乐观态度，并提出了三个时间维度的预期：
1. 短期（2021-2023年）：小分子中间体CDMO业务加速将不断打开业绩天花板。
2. 中期（2023-2026年）：小分子CDMO业务将从中间体向高附加值的API和制剂CDMO业务拓展。
3. 长期（2026-2030年）：一体化平台布局将为公司打开新的增长空间。
六、盈利预测与估值
根据报告的预测，凯莱英2021-2023年EPS分别预计为4.29元、5.61元、7.36元，当前股价348.60元/股。考虑到公司的业绩增长潜力和行业地位，分析师维持了对公司的“买入”评级。
七、公司研究与市场展望
报告中提供了一系列关于凯莱英的分析报告，包括激励机制常态化、订单与产能共振、业绩加速的预测，以及对CDMO龙头企业的深度研究，这为投资者提供了全面了解公司和市场趋势的视角。
八、报告撰写与联系信息
报告由孙建撰写，郭双喜作为联系人，提供了联系方式。报告中特别提醒投资者在阅读正文后务必阅读免责条款部分。
通过对上述文件内容的解析，我们可以得出关于凯莱英公司的经营状况、业绩预期、增长动力、市场展望及投资评级等多方面的深刻见解。这些分析结合了历史数据、行业动态、财务指标变化以及未来趋势预测，为投资者和市场分析人士提供了一个全面的视角来评估凯莱英的长期价值。
