长江电力作为中国内地公用环保及公用事业领域的水电龙头公司，其盈利能力和市场地位一直受到业界关注。根据华泰证券的研究报告，长江电力在2021年7月22日发布的投资评级中，首次给出了“买入”的建议，并设定了25.75元人民币的目标价。以下是从该报告中提炼出的详细知识点：
1. 长江电力业务概况：长江电力在2020年底的国内装机容量和发电量分别占到全国水电装机和发电量的12%和17%。其在2016-2020年间的毛利率、净利率和净资产收益率（ROE）平均值分别为61%、43%和16%。这些数据反映出公司具有很高的盈利能力和良好的财务状况。
2. 乌白水电注入：华泰证券在研究报告中详细分析了长江电力旗下乌江和白鹤滩两个水电站（简称“乌白”）的盈利情况，并假设它们将被注入长江电力。根据资产注入的模拟测算，乌白注入可能会为公司2020年的每股收益（EPS）最高增厚11%。
3. “水风光”联合开发逻辑：长江电力在报告中探讨了与水电联合发展的风能和太阳能发电（“水风光”）的潜在盈利模式。华泰证券认为，通过这一模式，公司的风光发电（风能和太阳能发电的总称）的外送消纳可以带来4%-12%的ROE。
4. 未来盈利预测：不考虑乌白注入及风光发电的情况，华泰证券预计长江电力在2021年至2023年间的EPS分别为1.17元、1.23元和1.28元。基于这些预测和对可比公司的分析，华泰证券为长江电力设定了2021年22倍的目标PE（市盈率），从而得出25.75元的目标价。
5. 乌白投产的影响：报告中分析了乌白水电站投产后对集团整体装机容量和发电量的提升作用，预计乌白投产后，公司20年的装机和发电量将分别增加58%和45%。此外，乌白注入将带来显著的净利增厚，对公司的业绩提升具有积极影响。
6. 风险因素：华泰证券也在报告中提醒了投资者关注可能影响长江电力盈利的风险因素，包括政策不确定性、来水量变化等可能对发电量构成制约的因素，以及参股公司盈利下滑可能带来的投资收益不及预期等问题。
7. 研究员和联系人信息：报告中还提供了参与该研究报告撰写的主要研究员和联系人的姓名、SAC和SFC编号以及联系电话，便于投资者进行进一步的沟通和交流。
华泰证券的研究报告深入分析了长江电力作为水电龙头企业的行业地位、盈利能力和未来增长潜力，并在考虑了资产注入和新能源发电业务后，给予了长江电力较高的投资评级和目标价。报告中涉及的知识点不仅包括了对现有业务的分析，也涵盖了对公司未来发展战略的预测和风险提示，为投资者提供了全面、深入的参考信息。
