深度报告-0907-东北证券-利元亨-688499SH-深耕智能制造装备_新能源汽车助力再次腾飞_30页_2mb.pdf

【利元亨】是一家专注于智能制造装备的公司，其股票代码为688499SH。根据东北证券2021年9月7日发布的深度报告，公司在锂电设备领域表现出强劲的增长态势，特别是在新能源汽车行业的推动下，有望实现再次腾飞。 **锂电设备业务的高速发展** 利元亨的锂电设备业务是其主要收入来源，2017年至2021年上半年（H1）期间，锂电设备营收占比稳定在80%以上，2021H1更是达到了90.28%。公司在2020年的营收实现了60.87%的年增长率，达到14.30亿元，2021H1进一步增长至10.47亿元，同比增长108.41%。同时，归母净利润在2020年达到1.40亿元，2021H1则大幅增长至0.99亿元，增长率高达998.63%。 **研发创新与产品线升级** 公司注重研发投入，2020年投入1.64亿元，占总营收的11.48%，2021H1研发投入占比提升至11.75%。这种持续的高研发投入使公司能够在锂电设备领域保持技术领先，产品覆盖了锂电池中后段的多个工艺环节，部分已实现整线集成，能够为客户提供完整的自动化解决方案。 **消费锂电市场的深度合作** 利元亨与新能源科技建立了紧密的合作关系，后者在2020年为公司贡献了70.28%的营收。随着全球消费锂电需求的增加，特别是可穿戴设备等新兴消费电子产品的普及，3C消费锂电池市场预计2021年至2025年将以14.09%的CAGR增长。公司在软包电池领域的布局，随着软包电池渗透率的提升，将进一步巩固其在消费锂电市场的地位。 **动力锂电市场的广阔前景** 受益于新能源汽车市场的高景气度，动力锂电设备市场将迎来大规模扩张。预计到2025年，全球锂电设备市场规模将达到1,767.5亿元，2021年至2025年的CAGR为29.85%。利元亨已经与宁德时代、比亚迪等知名电池制造商建立了长期合作关系，动力锂电在手订单充足，未来增长潜力巨大。 **投资建议与风险提示** 东北证券给予利元亨“买入”评级，预计2021年至2023年净利润分别为2.25亿、4.58亿和7.12亿，对应市盈率分别为119倍、59倍和38倍。然而，投资风险包括下游电池厂扩产不达预期和公司订单未达到预期。 利元亨在锂电设备行业的领先地位，结合新能源汽车市场的快速增长，公司有望实现持续的业绩增长。但投资者需关注潜在的风险因素，谨慎做出投资决策。