光伏设备行业：平价上网将近，重点关注硅片、电池片设备龙头-1117-国金证券-36页.pdf

【光伏设备行业】光伏设备行业正处于快速发展阶段，随着技术进步和成本降低，平价上网的时刻日益临近。过去十年间，光伏项目的平均投资成本已经大幅下降超过70%，预计到2050年，平准化度电成本还将进一步降低71%，推动全球光伏装机容量增长17倍。在这个过程中，设备扮演着至关重要的角色，因为每一代新的光伏技术都伴随着新工艺和新设备的发展。 投资建议重点关注硅片和电池片设备领域的领导者。在光伏产业链中，从上游的多晶硅料到下游的光伏组件，核心设备包括多晶硅还原炉、单晶硅直拉炉、切片机/截断机、电池片设备和组件自动化设备等。从设备价值量来看，硅料环节约3亿元/GW，单晶硅棒/锭环节约2亿元/GW，硅片环节约1亿元/GW，电池片环节2-10亿元/GW，组件设备环节约1亿元/GW。在盈利方面，单晶炉、电池片设备和组件设备的毛利率通常在30%-40%，切片机则接近50%。 在单晶硅棒/片环节，由于单晶硅对多晶硅的替代以及金刚线切片技术的应用，设备制造商如晶盛机电（提供单晶炉）和上机数控（金刚线切片机+单晶硅锭）将受益。单晶炉的投资额约占硅片制造环节的大部分，随着近3年近100GW的单晶产能扩张，单晶炉及配套设备市场空间约有155亿元。 在电池片环节，PERC电池技术的扩展，以及PERC+、HJT技术的逐渐量产，将推动捷佳伟创和迈为股份（分别在PERC电池片生产线前道设备和后道设备领域领先）的发展。预计2019-2022年PERC电池的扩产将带来170亿元的市场空间，而TOPCon和HJT技术的升级也将创造新的市场机会。 然而，行业也面临一些风险，如光伏行业的波动性、硅片和电池片价格的不确定性、下游扩产低于预期、新型电池片技术发展缓慢以及行业竞争加剧等。 总体来说，光伏设备行业具有巨大的增长潜力，投资者应密切关注硅片和电池片设备龙头企业的动态，把握行业发展机遇。随着平价上网的实现，这些企业有望成为行业的中坚力量。