行业动态报告/医药健康行业
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目 录
一、 看好三季报存在边际改善及业绩超预期的个股行情延续 ........................................................................................... 3
（一）医保谈判目录将出，降价入医保利好品种长期销售 ................................................................................................ 3
（二）看好三季报存在边际改善及业绩超预期的个股行情延续 ........................................................................................ 3
二、行业运行数据改善，长期前景看好 .................................................................................................................................... 4
（一）我国医药制造业增速高于 GDP，但医疗费用占 GDP 比例远低于美国 ................................................................. 4
1. 人口增加及医疗需求升级推动医药制造业增速高于 GDP 增速 ................................................................................. 4
2. 公立医院次均门诊费用和人均住院费用稳步提升 ....................................................................................................... 4
3. 医疗卫生费用占 GDP 比重逐年增大，但远低于美国 ................................................................................................. 5
（二）行业经营数据分析：1-8 月医院终端药品增速大幅改善 .......................................................................................... 5
1. 19 年 1-8 月医院终端药品增速改善明显........................................................................................................................ 5
2. 医疗机构和医院业务量增速近年保持稳定 ................................................................................................................... 6
3. 医保基金支出增速快于收入增速，商业健康险筹资与赔付规模较快增长 ............................................................... 7
三、研发创新将成为医药行业长期高成长的主要驱动力 ...................................................................................................... 10
（一）人口老龄化加速，存在大量未满足的医疗健康需求 .............................................................................................. 10
（二）药审改革力度空前，意义深远 .................................................................................................................................. 10
1. 中办国办联合发文鼓励药械创新，具有里程碑意义 ................................................................................................. 10
2. 优先审评稳健高效，释放研发积极性 ......................................................................................................................... 11
3. 药品监督管理总局加入 ICH，行业发展与国际接轨 ................................................................................................. 12
4. 化药注册分类改革提升创新药标准 ............................................................................................................................. 12
5. 建立 MAH 制度，激发创新热情 ................................................................................................................................. 13
（三）创新药赚钱效应凸显，并加速走向世界 .................................................................................................................. 14
1. 医保目录动态调整，加快创新药放量节奏，国内创新药赚钱效应凸显 ................................................................. 14
2. 国内创新药通过申报国际临床或 license out 加速走向世界 ...................................................................................... 15
3. 我国研发创新正步入进入收获期 ................................................................................................................................. 15
（四）科创板引爆研发创新浪潮 .......................................................................................................................................... 16
1. 科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链 ......................................................................... 16
2. 生物制品、高端化药和医疗器械类公司有望率先登陆 ............................................................................................. 16
3. 主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值 ............................................................................................................. 17
4. 科创板申报最新情况跟踪：35 家生物医药企业申报 ................................................................................................ 18
（五）药械创新水平与国际巨头仍有较大差距，未来发展空间广阔 .............................................................................. 19
1. 我国创新药研发靶点、数量和进展整体未及世界领先水平 ..................................................................................... 19
2. 我国医疗器械公司市场份额远低于国际巨头，同类产品技术参数亦存在差距 ..................................................... 20
四、行业面临的问题及建议 ...................................................................................................................................................... 23
（一）现存问题分析 .............................................................................................................................................................. 23
1. 医药企业多而不强，同质化竞争严重 ......................................................................................................................... 23
2. 研发创新能力与国外相比仍存在较大差距 ................................................................................................................. 23
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