公用事业、煤炭行业蒙华铁路煤电路专题研究：火车一响，黑金万两-0313-光大证券-36页.pdf

【公用事业、煤炭行业蒙华铁路煤电路专题研究】这篇报告深入探讨了蒙华铁路对煤炭、铁路和电力三大行业的重要影响。蒙华铁路作为我国唯一一条南北煤运专线，总投资超过1700亿元，预计2019年底投入运营，预计将重塑煤炭运输格局。 1. **运输环节的重要性**：在中国，能源供需存在地理上的逆向分布，先进煤炭产能主要集中在"三西"（陕西、山西、内蒙古西部）地区，而需求则集中在中部和沿海地区。运输成为煤炭供应的关键因素。过去，市场往往忽视了运输环节在煤炭价格形成中的作用。但随着煤价进入季节性波动，运输环节的影响日益显著，尤其是当不同地区、不同品种的煤炭价差扩大时，运输效率成为决定煤炭有效供给和市场节奏的关键。 2. **蒙华铁路的影响**：铁路的开通将打破陕西、蒙西地区的运输瓶颈，提升这些区域的煤炭销售半径和煤企的议价能力。同时，它将减少贸易商的中间利润，促进煤电企业之间的直接交易，降低煤炭运输成本。这可能导致区域内市场壁垒的削弱，加速行业内公司的分化，有利于低成本、优质资源的煤企扩大市场份额。 3. **投资建议**：对于煤炭行业，报告建议"增持"，看好陕西煤业和中国神华等具有成本优势的企业。在公用事业领域，尤其是火电行业，由于蒙华铁路可能带来的电煤供应宽松，推荐具有较高业绩弹性的长源电力和赣能股份。 4. **风险因素**：报告指出，蒙华铁路的投产进度可能延期，进口政策变动、煤价波动、宏观经济下滑以及动力煤价和上网电价的预期调整都是潜在的风险。 蒙华铁路的建设不仅将优化煤炭运输结构，还可能重塑行业竞争格局，为相关企业和市场带来深远变革。投资者应关注运输环节在煤炭产业链中的战略地位，以及蒙华铁路通车后可能带来的行业洗牌。同时，政策变动和经济环境不确定性是需要持续监控的风险点。