二季度公募基金可转债持仓分析：持仓集中化，追逐核心资产-0724-国泰君安-12页.pdf
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[Table_MainInfo]
[Table_Title]
2019.07.24
持仓集中化，追逐核心资产
——2019 年二季度公募基金可转债持仓分析
[Table_Author]
肖沛(分析师) 覃汉(分析师)
xiaopei@gtjas.com qinhan@gtjas.com
0755-23976176 010-59312713
证书编号
S0880518060001 S0880514060011
本报告导读：
19 年二季度公募基金转债持仓额继续提升，机构抱团转债“核心标的”。
摘要：
[Table_Summary]
2019 年二季度基金转债持仓额继续提升。19 年二季度公募基金转债持仓
市值达 684 亿元，环比提升 3.12%。转债持仓基金数量下降为 1394 家，
环比减少 465 家。从上交所数据来看，二季度公募基金持有的上证可转债
及可交债市值继续上升。持有人分布中，二季度增持较多的主体为年金和
自然人。可交债持仓方面，保险机构持仓增幅较大，已跃升至第二大持仓
主体。
混合债基转债持仓量继续提升，灵活配置及偏股型持仓量下降。19 年二
季度混合债券型二级债基、中长期纯债型基金和混合债券型一级基金排名
转债增仓金额前三位，分别增仓 20.64 亿元、12.24 亿元和 9.16 亿元。根
据测算，在所有持有转债的基金中，二级债基转债平均仓位为 14.36%，
一级债基转债平均仓位为 7.90%，环比继续提升。而在不同基金规模下，
转债持仓变动出现分化。其中规模在 2 亿元以下和 5~10 亿元之间的基金
在二季度增持了转债，而规模在 2~5 亿元之间和 10 亿元以上的基金减持
了转债。
个券增减仓分析：苏银、桐昆和圆通增仓金额位居前三。19 年二季度增
持金额排名前三的个券分别为苏银转债、桐昆转债和圆通转债，减持金额
排名前三的个券分别为宁行转债、电气转债、国君转债。可交债持仓方面，
G 三峡 EB1、18 中化 EB、16 凤凰 EB 增持金额最大，18 中油 EB、17 中
油 EB、17 山高 EB 则位于减持金额前三位。
转债基金净值整体回撤，平均杠杆率下降，仓位提升。转债基金申购热情
降温，规模分化明显。包括新发的农银汇理可转债基金在内的 36 只转债
基金中，二季度规模实现正增长的有 15 只，规模下降的有 21 只。业绩表
现来看，19 年二季度转债基金净值有所回撤，单季度收益全部为负。从杠
杆率及仓位统计结果来看，19 年二季度转债基金平均杠杆率下降 0.0335，
仓位环比提升 3.66%。
债券研究团队
覃 汉（分析师）
电话：010-59312713
邮箱：Qinhan@gtjas.com
证书编号：S0880514060011
刘 毅（分析师）
电话：021-38676207
邮箱：Liuyi013898@gtjas.com
证书编号：S0880514080001
高国华（分析师）
电话：021-38676055
邮箱：Gaoguohua@gtjas.com
证书编号：S0880515080005
肖成哲（分析师）
电话：010-59312783
证书编号：S0880517080001
王佳雯（研究助理）
电话：021-38676715
证书编号：S0880117080024
肖沛（分析师）
电话：0755-23976176
邮箱：xiaopei@gtjas.com
证书编号：S0880518060001
范卓宇（研究助理）
电话：021-38031651
邮箱：fanzhuoyu@gtjas.com
证书编号：S0880118090142
专
题
研
究
债券研究
债
券
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究
证
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研
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告
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