电机电控行业首次覆盖报告：动力核心，强健心脏-20190925-国泰君安-20页.pdf

【电机电控行业分析】 电机电控是新能源汽车的核心组成部分，被誉为汽车的“动力心脏”。随着新能源汽车行业的快速发展，电机电控市场的潜力正在逐步显现。2020年，国内新能源汽车电机电控市场规模预计将达到180亿元，三年内（2018年至2020年）市场规模总计约450亿元。这一增长主要得益于国家补贴政策的推动以及地方配套补贴的刺激，使得新能源汽车的产销量跨越性增长。 电机电控市场的参与者主要有两类：一是车企内部自供，如比亚迪和上汽，它们拥有完整的产业链，能够自主生产电机电控系统；二是第三方专业供应商，包括专为新能源汽车设立的厂商以及从传统工控、电机领域转型而来的供应商，如汇川技术和麦格米特等。目前，国内新能源汽车电机电控配套仍以国内厂商为主，其中比亚迪凭借其高市场份额在电机电控领域占据领先地位。 然而，随着全球供应链的开放，国外配套厂商将更多地参与国内市场竞争，这可能会加剧行业竞争，但也将促进产品技术的升级和迭代。例如，精进电动和博世的合资企业联合电子在国内电机和电控市场中占据重要位置。在此背景下，具备技术创新能力和良好客户资源的企业将更有可能脱颖而出。 投资建议方面，推荐关注汇川技术、麦格米特以及卧龙电驱等企业。这些公司在电机电控领域有深厚的技术积累，与下游整车厂建立了紧密的合作关系，有望在未来的市场竞争中保持优势。 然而，新能源汽车电机电控行业也面临一些风险，包括新能源汽车销量未达到预期、原材料价格过快上涨以及行业竞争加剧可能导致的毛利率下降等。因此，投资者在选择投资标的时需谨慎考虑这些潜在风险。 总结来说，电机电控作为新能源汽车的核心技术，其市场前景广阔，但同时也面临着激烈的竞争和不确定性。随着技术进步和市场竞争的加剧，具有技术优势和市场前瞻性的企业将有机会在这一领域取得更大的成功。