20200308-国泰君安-爱康医疗-1789.HK-首次覆盖报告：国产骨科关节明星，3D打印技术引领者.pdf

爱康医疗（1789.HK）是中国国内领先的骨科医疗设备生产企业，专注于髋关节和膝关节假体以及3D打印产品的研发和生产。作为国产骨科关节的明星企业，爱康医疗在骨科行业变革中扮演了重要角色，并且作为3D打印技术的引领者，在推动该技术在医疗领域的应用方面做出了突出贡献。本报告详细介绍了爱康医疗的企业概况、技术优势、行业地位以及未来的发展前景。 一、公司概况与技术优势 爱康医疗自成立以来，专注于骨科关节产品的研发和生产已有17年之久，致力于提供高质量的髋关节和膝关节假体，同时在骨科3D打印技术领域占据领先地位。公司的技术优势主要体现在以下几个方面： 1. 拥有丰富的髋、膝关节产品组合，能够覆盖从低端到高端的市场。 2. 通过不断的技术研发和产品升级，公司在髋关节摩擦界面、关节表面喷涂、脊柱及髋臼杯和补块等3D打印技术方面积累了深厚的技术优势。 3. 通过自主开发和外部合作，爱康医疗保持了持续的技术创新和产品更新。 二、市场布局与行业地位 爱康医疗在骨科关节市场的布局十分完整，具备与国际知名骨科企业竞争的实力。公司通过技术升级和产品线扩展，在关节领域形成了高壁垒，处于行业国产替代的黄金期。随着国内骨科植入手术普及和患者支付能力的提升，以及政策支持的背景下，爱康医疗作为骨科龙头企业，有望加速进口替代，享有行业增长的红利。 三、行业前景与市场趋势 中国骨科市场正在稳步扩容，得益于人口老龄化以及骨科疾病患者数量的增加。预计到2020年，骨科市场规模将达到350亿元人民币。爱康医疗凭借其高品质的产品和品牌影响力，有望在医保报销、耗材集采等政策推动下，进一步提升产品渗透率和市场份额。 四、3D打印技术与未来发展 爱康医疗将3D打印技术作为未来业务增长的主要推动力。随着技术的进一步发展和应用，未来三年将成为骨科行业的重大变革阶段。公司计划在这一阶段通过定增等资本运作手段增强资金实力，并通过外延并购等策略实现跨越式发展。 五、风险因素 报告也指出了潜在的风险因素，如新品研发进度不及预期、带量采购降价超预期等，这些因素可能对公司的业绩和发展造成影响。 总体而言，爱康医疗凭借在骨科领域的深耕和技术优势，在未来的市场发展中有望占据有利地位。报告综合考虑了公司的市场表现、财务状况以及未来的发展潜力，给予公司增持评级，并预测了未来几年的财务数据和估值。