【更新至2023】1991-2023年上市公司信息不对称综合指数

【更新至2023】1991-2023年上市公司信息不对称综合指数 1. 指标介绍 关于信息不对称指标，现有研究除了从信息披露质量角度进行度量（包括财务指标：盈余 管理、第三方评级：证券交易所信息披露质量评级越高、交易量依存：KV指数等），宋敏 等（2021）和于蔚等（2012）研究提出利用公司个股的交易资料来捕捉证券市场上 非知情交易者与知情交易者关于企业价值的信息的不对称程度， 并以此作为资金供给方与 企业之间信息不对称程度的代理变量。 具体而言：股票交易中，与企业关系密切的知情交 易者通常比其他交易者拥有更多关于企业经营状况和经营前景的信息，非知情交易者由于担 心其因处于信息劣势而蒙受损失，会要求一个“柠檬溢价”作为补偿，以弥补逆向选择问题 可能给其带来的潜在损失。关于资产价值的信息不对称强度是资产流动性的重要决定因素， 信息不对称程度和逆向选择问题越严重，柠檬溢价就越高，股票的流动性也就越差。 基于 此，宋敏等（2021）和于蔚等（2012）通过计算Amihud et al． ( 1997) 流动性比率指标LR和 Amihud ( 2002 ) 非流动性比率指 标 ILL，而后