暗交易和价格发现-研究论文

全球监管机构担心暗交易会损害价格发现。 我们表明，暗交易比轻交易少。 大量的暗交易增加了知情交易者的注意力，增加了在交易所交易中的逆向选择风险。 使用高频和低频信息效率度量，我们发现低水平的无障碍暗交易对信息效率是良性的甚至是有益的，但是高水平则是有害的。 相反，我们没有发现黑暗中的大宗交易阻碍价格发现的证据。