媒体表达的负面基调和公司层面的股票回报-研究论文

我们在 2001 年 1 月至 2010 年 12 月的 10 年间建立了一个包含 20 家大型美国公司的超过 5.5 万篇新闻文章的语料库，并用它来研究媒体表达的公司特定语气和公司层面的回报。 通过为每家公司估计一系列单独的滚动窗口矢量自回归 (VAR) 模型，我们展示了媒体表达的负面语气如何以随公司和时间变化的方式不时地影响公司级别的回报。 我们发现，公司经历了很长一段时间，媒体表达的语气对回报没有影响，偶尔会出现重大影响。 在重大事件期间，其影响有时会Swift逆转，有时会持续下去——这意味着媒体评论和分析有时可能是情绪（或噪音），但也可能包含与价值相关的信息或新闻。 我们的发现总体上与有效运作的市场一致，在这些市场中，媒体协助处理复杂信息。