利率衍生品定价的 Libor 和掉期市场模型：实证分析-研究论文

在本文中，我们使用美国 caplets 和掉期交易价格的面板数据，实证分析和比较了 Brace、Gatarek 和 Musiela（1997 年）以及 Jamshidian（1997 年）开发的 Libor 和掉期市场模型。 Libor 市场模型可以直接校准到观察到的 caplets 价格，而掉期市场模型则被校准到一组特定的掉期价格。 对于单因素和双因素模型，分析了它们对未用于校准的囊片和掉期的定价情况。 我们表明，与掉期市场模型相比，Libor 市场模型通常可以更好地预测未用于校准的衍生品价格。 显示均值回归的单因素 Libor 市场模型给出了衍生品价格的合理拟合，而添加第二个因素只会在很小程度上减少定价错误。 此外，选择与某些衍生价格完全匹配的模型会过度拟合。 回归检验表明，所有模型在统计上都被拒绝，定价误差与利率期限结构的形状相关。