金融市场的转换过程-研究论文

对于自然界中各种有趣的转换过程，底层的复杂系统以高度不连续的方式从一种状态突然变化到另一种状态。 金融市场波动的特点是许多突然转换，产生上升趋势和下降趋势，时间尺度从持续数百天的宏观趋势到持续几分钟的微观趋势。 问题是这些无处不在的切换过程是否具有独立于所研究的时间范围的可量化特征。 我们发现每次切换后交易量都有惊人的无标度行为。 我们的发现可以解释为与金融市场参与者随时间变化的集体行为一致。 我们通过对交易之间时间间隔的波动进行并行分析来测试我们结果的可能普遍性。 我们认为，众所周知的在大时间尺度上发生的灾难性泡沫——例如最近的金融危机——可能不是异常值，而是由在时间尺度上变化超过九个数量级的增加和减少趋势形成的单一戏剧性代表。非常大到非常小。