【财务管理第3章资本成本】主要探讨了企业在筹集和使用资本过程中所付出的代价，以及如何对其进行评估和管理。资本成本是企业决策的关键指标，它包括了为获取资金而支付的利息、股利以及相关的筹资费用。以下是核心知识点的详细说明：
1. **筹资方式**：
- **销售百分比法**：一种预测未来资金需求的方法，基于公司过去的财务数据，如销售额与资产或负债之间的比例关系。
- **筹资方式**：包括债务筹资（如长期借款、发行债券）和权益筹资（如普通股、优先股、IPO、内部人控制）。每种方式都有其独特的成本和风险，例如，债务筹资需支付固定的利息，而权益筹资可能会稀释股东权益。
2. **期权**：
- **期权合约**：赋予持有者在特定日期或之前以固定价格购买或出售资产的权利。分为**看涨期权**（购买资产的权利）和**看跌期权**（出售资产的权利）。
- **执行价格**：期权行使时购买或出售资产的价格。
- **欧式期权**和**美式期权**：前者只能在到期日执行，后者可在到期日之前任何时间执行。
3. **证券估价**：
- **债券估价**：债券价值等于未来现金流的现值，由贴现率（市场利率或必要报酬率）决定。若必要报酬率高于债券利率，债券将折价发行；反之，溢价发行。举例来说，如果债券面值1000元，票面利率10%，期限5年，要求8%的报酬率，债券价格为1079.87元。
- **股票估价**：短期持有股票的估价类似于债券，长期持有且股利稳定的股票可视为永续年金。例如，固定增长股票的价值可以通过D1/(K-g)计算，其中D1是预期股利，K是必要回报率，g是股利增长率。
4. **资本成本**：
- **资本成本概述**：是企业为筹措和使用资本所付出的代价，包括用资费用（如利息和股利）和筹资费用。
- **资本成本的种类**：包括个别资本成本率、综合资本成本率和边际资本成本率。这些指标用于选择筹资方式、决定资本结构和评价投资项目。
- **资本成本的作用**：是个别资本成本率和综合资本成本率测算的基础，影响企业决策，同时也是评价企业经营业绩的标准。计算资本成本时要考虑用资费用、筹资费用和筹资额。
举个例子，长期借款的税前资本成本可通过以下公式计算：(1+F/P, K, n)/ (1+F) - 1，其中F是每期的利息支付，P是借款总额，K是借款利率，n是还款期数。
理解并计算资本成本是财务管理中的重要环节，它帮助企业做出合理的筹资决策，优化资本结构，并评估投资项目的可行性。在实际操作中，还需结合市场环境、企业自身状况以及税务政策等因素进行综合考虑。
