财务管理第1章资金成本.pptx

【财务管理第1章资金成本】主要探讨了企业资本结构中的核心概念——资金成本，这是企业进行筹资和投资决策的关键指标。资金成本包含了筹资费用和用资费用两部分，前者是一次性支付的固定成本，后者随时间变化，是变动成本。资本成本体现了企业对资本所有者的回报和中介机构的费用，同时也是收益分配的体现，反映了资金的时间价值和风险价值。 资本成本分为三种类型：个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本。个别资本成本是每种筹资方式的成本，用于比较筹资方式；综合资本成本是所有资本来源的加权平均成本，用于决定最佳资本结构；边际资本成本则针对新增资本，用于追加筹资决策。这三者均与资本结构密切相关，但作用方式不同。 资金成本在企业的财务管理中起到重要作用：它是选择筹资方式和决定资本结构合理性的基础；它是评估投资项目可行性的标准，只有当预期投资回报率超过资本成本时，项目才具有经济意义；资本成本是评价企业价值时使用的折现率。 影响资本成本的因素包括但不限于筹资费用和使用费用，还有公司的融资规模以及资本市场条件。计算资本成本通常采用逐步测试法或简化假设法，如假定筹资期限无限长。对于不同的长期资金来源，如长期借款、长期债券、优先股、普通股和留存收益，其资金成本计算方法各有特点，例如长期借款要考虑利息支付、补偿性余额和筹资费用等因素。 以长期借款为例，若考虑时间价值，其税前资金成本可通过现金流入和流出的现值相等来求解。在实际应用中，还需要考虑通货膨胀的影响以及税收效应。通过插值法，可以求得特定条件下长期借款的资本成本，如上例中，通过计算得知当借款年利率为10.32%时，企业的银行借款资本成本得以满足条件。 理解并准确计算资本成本对于企业的财务管理和决策至关重要，它不仅关乎到企业如何有效地筹集资金，也直接影响到企业投资的经济效益和市场价值的评估。